🇰🇷한국 크립토의 다음 사이클 (a16z) source

1. 한국 시장의 역할이 바뀌고 있음

• 과거 한국은 글로벌 크립토의 대표적인 리테일 유동성 시장이었음
• 업빗썸 상장은 프로젝트 입장에서 유동성, 홀더, 인지도 확보의 이벤트

• 근데 지금 인프라 수요가 조용히 바뀌고 있음
• 은행, 카드사, 증권사, 인터넷 플랫폼이 스테이블코인과 RWA를 준비 중

2. 원화 스테이블코인은 방어전략

• 한국의 핵심 질문은 누가 원화 스테이블코인을 발행할 수 있느냐
• 은행은 은행 주도 모델을 원하고, 핀테크·인터넷 플랫폼은 경쟁 공간을 요구함

• 달러 스테이블코인과 해외 거래소로 자금·결제·송금 활동이 빠져나가고 있음
• KRW 스테이블코인은 디지털 머니 주권을 지키려는 방어 인프라

3. 승자는 유통면을 잡는 쪽

• 은행은 발행과 규제를, 카드사는 결제망을, 증권사는 토큰화 자산을 잡음
• 하지만 실제 유저 접점은 네이버, 카카오, 토스 같은 소비자 플랫폼이 가짐

• 네이버는 두나무 인수로 거래소와 네이버페이 유저 기반을 결합
• 카카오는 카카오톡·페이·뱅크를 묶는 슈퍼월렛, 토스는 금융앱·POS·송금망을 보유

4. RWA는 한국형 산업자산으로

• 글로벌 RWA 담론은 미국채, 사모신용, 머니마켓펀드에 쏠려 있음
• 한국은 부동산, 채권, 금, 탄소배출권뿐 아니라 조선, 방산, K팝 IP 같은 로컬 강점 자산이 후보

• 미래에셋은 선박금융, 한화는 방산 공급망과 연결됨
• 한국 RWA의 핵심은 한국 산업·문화 자산의 온체인 유동화

5. 크립토 네이티브의 기회는 보조 인프라

• 한국 금융기관은 라이선스, 고객, 자산 파이프라인을 이미 갖고 있음
• 부족한 것은 글로벌 유통, 크로스체인 유동성, 커스터디, 월렛, 정산, 컴플라이언스 인프라

• 한국 진출을 노리는 프로토콜은 은행과 증권사를 더 잘하게 만들자로 접근해야
• 실제로 솔라나-신한카드, 아발란체-KRW1, 레이어제로-한국금거래소 같은 관계가 형성 중

6. 넥스트 김프는 규제 통과 프리미엄

• 예전 한국 프리미엄은 리테일 과열, 거래소 상장, 원화 유동성
• 다음 프리미엄은 규제권 안으로 들어온 인프라

• 어느 체인, 지갑, 커스터디, 브릿지, 결제망이 한국 기관의 스택에 들어가느냐
• 규제가 명확해진 뒤에는 이미 관계를 만든 프로젝트가 표준처럼 굳어질 수