📈AI 랠리는 버블 아닌 실적 장세 source

1. 매크로는 생각보다 불편

• Misery Index가 4개월 연속 상승, 3년 내 고점권까지 올라옴
• 물가와 고용 부담이 동시에 다시 커지는 그림

• 2027년 말 SOFR implied rate가 현재 Fed Funds 상단보다 높아짐
• 시장이 더 이상 [당연한 금리 인하 사이클]을 가격에 넣지 않음

2. 근데 지수는 계속 올라감

• SPY는 3월 말 저점 이후 17% 이상 반등
• 근데 경기민감 소비재 대비 필수소비재 비율은 오히려 마이너스

• 즉, 시장 전체가 아닌 일부 대형 성장주가 지수를 끌고 가는 구조

3. 나스닥은 꽤 붐비는 중

• NDX 선물 포지셔닝은 다시 급격히 쌓이고 있음
• 이게 바로 매도해야 한다는 시그널은 아님

• 다만 이미 좋은 뉴스와 좋은 포지션이 많이 반영됐다는 의미
• 즉, 여기서부터는 실적 못 따라오면 바로 버려지는 장

4. 기술주는 더 저평가 중

• 중요한 건 테크 밸류가 오히려 내려오고 있다는 점
• S&P 테크 섹터 포워드 P/E는 작년 고점 30배에서 현재 23배 수준

• 테크 수익 성장은 50%대, 주가 상승은 10%대 수준
• 즉, AI 주식들은 오히려 점점 더 저평가되고 있음