1. AI 앱보다 안쪽
- 챗봇, SaaS, 에이전트 앱은 AI 밸류체인의 바깥
- 돈은 모델을 돌리는 물리 인프라로 감
- 모델 → 칩 → 데이터센터 → 전력으로 이어지는 루프
- AI 투자는 누가 가능하게 만드냐의 게임
2. Innermost Loop
- 프론티어 모델은 더 많은 GPU, HBM, ASIC 수요를 만듦
- 반도체 수요는 데이터센터 증설 압력으로 이어짐
- 데이터센터가 늘수록 냉각, 전력 분배, 랙, 변압기 수요도 커짐
- 즉, AI 성장은 CAPEX 사이클로 나타남
3. 병목에 가격을 매긴다
- 반도체, 메모리, 전력, 냉각, 데이터센터 CAPEX 사이클임
- 그래서 하이퍼스케일러 돈은 인프라로 감
- 시장은 AI를 생산력 재편으로 보기 시작
4. 최종 병목은 전력
- 모델이 커질수록 칩이 필요하고, 칩이 늘수록 전기가 필요
- 전력과 데이터센터가 없으면 AI 못 돌림
- 원전, 가스터빈, 배터리, 그리드가 핵심 밸류체인