감산 끝나면 가격 급락할 것
1. 감산론이 맞는 부분
- 지금 메모리 실적 폭발의 상당 부분은 Q보다 P, 즉 가격 효과
- 공급이 늘어나면 P 상승률은 둔화될 가능성이 높음
- 메모리 기업들이 과거보다 훨씬 더 공급을 절제하고 있는 것은 사실
- 삼전/하닉/마이크론 모두 과거처럼 무식하게 CAPEX 박고 공급 늘리는 방식은 피함
- 그래서 공급 절제 + 가격 상승이라는 해석 자체는 틀리지 않음
2. 감산론이 틀린 부분
- 슈퍼사이클은 실질 물량 Q가 폭증해야만 성립하는 게 아님
- 메모리 사이클은 수요, 공급, CAPEX 시차, 제품 믹스, 가격 결정력이 만듦
- 핵심은 범용 DRAM 물량 폭증이 아니라 HBM, 서버 DRAM, eSSD, AI 인프라 쪽 병목
- AI 수요 증가는 없다는 주장은 지금 시점에서는 거의 폐기해야 함
3. 리레이팅론이 맞는 부분
- 이번 사이클은 과거 메모리 사이클과 질이 다름
- 과거에는 PC/모바일 수요 → 공급 과잉 → 가격 폭락 구조였음
- 지금은 CAPEX, HBM 장기계약, 패키징 병목, 고객사 선점, 클린룸 제약이 같이 걸림
- 그래서 하닉은 단순 DRAM 회사가 아니라 AI 공급망의 핵심 병목이 됨
✍️메모리 사이클은 계속됨. 무조건 상승은 아니라 병목 프리미엄이 수치로 확인되는 동안은 꺾이기 어렵다는 의미