🔄원자재에 주목해야 할 시점 source

1. 시장이 믿는 시나리오

• 시장은 AI가 생산성을 폭발시키고 비용을 낮춘다는 쪽에 베팅 중
• AI 생산성 → 디스인플레이션 → 금리 안정 → 주식 강세

• 이게 현재 빅테크 강세를 떠받치는 핵심 논리
• 문제는 이 시나리오가 너무 일방적으로 가격에 반영되고 있다는 점

2. AI는 무거운 기술

• 챗봇 답변 하나만 보면 AI가 가벼운 소프트웨어처럼 보이지만 뒤엔
• 데이터센터, GPU, 메모리, 전력, 구리, 희토류, 송전망 등 실물이 필요

• 많이 쓰일수록 소프트웨어 비용은 내려가지만, 물리 인프라 수요는 폭발
• 즉 AI는 디지털 기술이 아닌, 전기와 원자재를 먹는 거대한 실물 공장

3. 70년대보다 60년대 후반

• 70년대 인플레는 오일쇼크 하나로 터진 게 아님
• 전부터 전쟁, 복지, 감세 등이 누적되며 인플레 압력이 쌓여 있었음

• 지금도 국방비, 산업정책, 관세, AI CAPEX가 동시에 돌아가는 중
• 유가 쇼크는 원인이 아니라 달아오른 인플레에 불을 붙이는 방아쇠

4. 그래서 원자재를 봐야

• AI 생산성 시나리오가 맞아도 전력·구리·반도체·인프라 수요는 계속됨
• 인플레 시나리오가 맞으면 원자재는 가치 보전 자산으로 부상

• 교착 시나리오에도 원자재는 들고 가야만 하는 자산
• 핵심은 AI가 디스인플레 기술인 동시에 인프라 인플레 기술이라는 점

✍️AI가 노동 비용을 낮추지만, 그 전에 전기, 구리, 우라늄, 반도체, 데이터센터를 미친듯이 먹어치움