📄HBM & DRAM Outlook + 소프트웨어 & AI source

1. HBM & DRAM: 고점 논란은 시기상조

• 메모리 시장은 과거의 출혈경쟁을 끝내고 3사(SK하이닉스, 마이크론, 삼성) 과점 체제로 완전한 안정화 단계 진입
• 일각에서는 AI 고점을 우려하나, 지식 근로자 보조용 AI 에이전트의 본격적 확산으로 데이터센터 GPU 수요는 향후 폭발적 성장

• HBM의 높은 공정 난이도와 메모리 3사의 신중한 설비 투자 기조로 인해공급 과잉 리스크 낮음
• 중국의 추격은 지정학적 제재와 핵심 첨단 장비 부재로 인해 글로벌 시장에서 위협이 미미

• 엔비디아 Rubin 아키텍처 등 차세대 시장에서도 압도적 점유율이 예상되는 하이닉스가 최고 선호주

2. 소프트웨어 & AI: 최후의 부가가치는 소프트웨어로

• AI가 기존 엔터프라이즈 소프트웨어를 모두 대체할 것이라는 시장의 공포는 크게 과장
• 인터넷 도입기처럼 초기 하드웨어 인프라 구축이 완료되면, 궁극적 패권과 부가가치는 AI를 내재화한 소프트웨어 기업으로 이동

• 대중적 데이터로 학습된 LLM은 기업의 복잡하고 프라이빗한 내부 시스템을 대체하는 것이 불가능
• 단순한 코드 작성을 넘어 99.9%의 가동률, 무결성, 강력한 보안망을 갖춘 기존 레거시 소프트웨어 기업들의 해자가 부각

• 현재 과도한 우려로 패닉 셀링이 일어난 소프트웨어 섹터는 훌륭한 저평가 매수 기회