📁판테라 캐피탈 2026년 시장 전망 source

1. 2025년 회고

• 2025년은 거시경제, 포지셔닝, 수급이 시장을 지배한 해
• 비트 -6%, 이더 -11% 하락에 그쳤으나, 그 외 토큰들은 -60% 이상 폭락함

• 역대 최대 규모 청산 및 DAT 매수세 고갈로 하반기 투심 급랭
• BTC를 제외한 코인은 24년 12월부터 1년 넘게 사실상 베어마켓이 지속

2. 시장을 억누른 3가지 구조적 악재

• 기업 인수 시 토큰 홀더가 보상에서 제외되는 사례(Aave, Tensor 등) 발생, 토큰보다 주식 선호 심화
• 스테이블코인 성장의 과실이 프로토콜(토큰)이 아닌 발행사(주식)로 귀속

• 리테일 자금이 크립토 시장을 떠나 AI, 금, 은, 양자컴퓨팅 등 타 테마 ETF로 이동

3. 올해 반등이 기대되는 이유

• 로빈후드, 스트라이프, JP모건 등의 블록체인 서비스 통합 및 국부펀드 유입
• 스테이블코인과 예측 시장의 확실한 수요 확인, PMF 입증

• 연준의 양적 긴축 종료 및 금리 인하 기조, 견조한 미국 경제 상황
• 1만 달러 이상 보유 비트코인 지갑은 여전히 440만 개에 불과