🔋SK하이닉스: 메모리의 엔비디아 source

1. 2026년 영업이익 133조 예상

• 글로벌 IB들은 2026년 영업이익을 최대 133조 원까지 상향 조정
• 현재 주가 대비 엄청난 업사이드를 제시하며 시장의 기대를 받고 있음

• HBM뿐 아니라 일반 DRAM 가격까지 폭등하며 전 부문 마진이 극대화되는 황금기 진입

2. HBM4의 게임 체인저

• HBM4부터는 고객사(엔비디아 등)의 로직이 직접 들어가는 베이스 다이를 공동 설계함
• 한 번 채택되면 경쟁사 제품으로 갈아끼우기가 어려움

• 엔비디아 Rubin 라인업에 HBM4를 조기 확약하며 2027년까지의 먹거리를 선점

3. 공급 부족은 이제 시작

• 현재 SK하이닉스의 DRAM 재고는 단 2~4주 수준(평상시 13~17주)
• 신규 팹 건설에 최소 2년 이상 소요되어, 쇼티지가 2027년까지 지속될 예정

• HBM은 일반 DRAM보다 웨이퍼 소모량이 3배 많아, HBM을 만들수록 일반 DRAM 공급은 더 줄어드는 선순환 구조임

4. 결론

• 이제는 회로를 잘 그리는 것보다 Advanced MR-MUF처럼 수직으로 잘 쌓고 열을 식히는 패키징 기술이 시가총액을 결정
• 삼성의 시장 진입은 전체 AI 파이의 확장을 의미

• SK하이닉스는 이미 다음 단계인 하이브리드 본딩과 HBM4 표준을 주도하며 두발 앞서 나가고 있음