🤔소프트웨어의 종말, 실물 자산의 시대가 온다 source

A. 비트에서 아톰으로

• 인력 효율화를 돕는 B2B SaaS 기업이나, AI로 복제가 가능한 소프트웨어 기업에 대한 보수적 접근이 필요
• 이들의 영업이익률은 AI 경쟁으로 인해 영구적으로 낮아질 것

• 포트폴리오 내에 에너지, 원자재, 산업재 관련 비중을 늘리는 것은 단순 경기 방어가 아니라 성장을 위한 공격적인 투자

B. 구체적인 타겟 섹터

• AI 데이터센터는 기존 데이터센터보다 4배 이상의 구리를 소모함
• 신규 광산 개발이 어려운 상황에서 구리 가격의 구조적 상승이 예상됨

• AI는 전기 먹는 하마임. 태양광/풍력 같은 간헐적 에너지로는 부족함
• 24시간 안정적인 전력을 공급할 수 있는 원자력, 천연가스, 전력망 설비 기업이 AI 붐의 진정한 수혜자가 될 것

• 지정학적 불안정 속에서 자국 내 생산 시설을 갖춘 제조/산업재 기업이 프리미엄을 받게 됨

C. 역발상 투자 시점

• 대중은 여전히 엔비디아와 같은 AI 칩 메이커나 AI 소프트웨어에 열광하고 있음
• 하지만 진정한 기회는 모두가 외면하고 있는 'AI를 구동하기 위한 물리적 기반'에 있음. 현재 원자재 섹터가 경기 침체 우려로 눌려 있을 때가 진입 적기

D. 가상자산 시장에 주는 함의

• 비트코인과 같이 '에너지'를 기반으로 가치를 증명(PoW)하는 자산은 3D 자산(에너지/디지털 원자재)의 성격을 가짐
• AI가 에너지를 두고 경쟁하게 되면, 에너지를 담보로 하는 자산의 희소성은 더욱 부각될 수 있음

• 발행 비용이 0에 수렴하고 무한 발행이 가능한 유틸리티 토큰들은 2D 자산의 붕괴 논리와 유사한 위험을 가짐