1. 핵심 요약
- 글로벌 거시경제 전망이 기존 예상보다 밝음
- 미국의 관세 충격이 우려보다 적고, 적절한 시기의 순풍(AI 등)이 작용한 덕분
- 미국 주도의 AI 관련 투자(데이터센터, 하드웨어, SW)가 경제 전반의 약세를 상쇄하며 성장을 주도 중
- 이는 타 국가의 기술 수출에도 긍정적 낙수효과
2. 성장을 이끄는 2가지 요인
1) 관세 리스크 완화
- 미국의 수입 관세율이 당초 예상보다 낮게 책정
- 미-중 간 1년 휴전 합의로 불확실성 감소
- 기업들이 관세 비용을 마진 축소로 흡수하며 소비자 물가 전가가 지연
2) 강력한 성장 순풍
- AI 인프라: 데이터센터 건설뿐 아니라 랙, 서버, LLM 등 관련 지출 급증. 2025년 상반기 미국 내수 성장의 80%가 AI 관련 지출에서 기인
- 국채 금리 하락 및 타이트한 신용 스프레드로 자금 조달 환경 양호
- 에너지 가격 하락이 실질 소득 증가(감세 효과)로 이어져 소비 여력 지지
3. 잠재적 리스크
- 실업률은 낮으나 고용 증가가 헬스케어 등 특정 섹터에 편중됨. 해고 증가 시 충격 흡수력 낮음
- 막대한 AI 투자가 실제 기업 이익으로 회수될 것인지에 대한 시장의 의구심 상존. 기대치 미충족 시 자산 가격 조정 가능성
- 부채 증가 및 리스크 회피 심리 발동 시 금리 급등 및 스프레드 확대 우려
✍️2025년의 혼란(관세, 정책 불확실성)은 다소 진정됨. 데이터센터 등 AI 투자가 전반적 경기 약세를 가리고 있는 형국. AI 실적 검증과 지정학적 리스크는 여전한 과제