소비자는 거의 확실하게 이긴다. 투자자는, 훨씬 더 냉정하고 느긋해야 한다.
혁신에는 두 종류가 있다
역사를 보면, 어떤 기술은 거대한 부의 재분배를 만든다. 철도, 전기, 내연기관, 마이크로프로세서 같은 것들이다. 이 기술들은 수십 년에 걸쳐 새로운 회사를 쏟아내고, 기존 강자를 뒤집고, 창업자·직원·투자자를 동시에 부자로 만들었다.
하지만 또 다른 종류의 혁신이 있다. 사회를 깊이 바꾸지만, 신흥 부자를 거의 만들지 못하는 혁신이다. 컨테이너 선박이 그 대표 사례다. 세상을 완전히 바꿨지만, 진짜로 큰돈을 번 창업자와 투자자는 손에 꼽는다. 대부분의 이익은 소비자와 화주 기업에 돌아갔다.
생성형 AI는 전자(PC·인터넷)보다는 후자(컨테이너)에 더 가깝다. AI는 분명 생산성을 크게 올릴 것이고, 거대한 경제적 가치를 만든다. 그러나 그 가치 대부분은 AI를 쓰는 쪽에 쌓일 것이고, AI 그 자체에 투자하는 쪽에 머물 가능성은 크지 않다.
AI는 혁신의 주인공이지만, 부의 주인공은 아니다. 돈을 벌고 싶다면, AI 그 자체가 아니라 AI가 여는 기회를 봐야 한다.
결국 누가 부자가 되는가
AI가 만들어내는 부의 향방은 크게 세 층으로 나뉜다.
모델·인프라 소수 승자
몇몇 모델 회사와 인프라 제공자는 돈을 벌 것이다. 다만 이는 이미 높은 밸류에이션과 강한 경쟁을 전제로 한 수익이며, 모두가 부자가 되는 황금기와는 거리가 멀다.
다운스트림 기업 중, 전략을 재설계한 소수의 승자
AI를 단순한 효율화 도구가 아니라, 비즈니스 모델과 가격 구조, 고객군을 다시 짜는 계기로 삼는 기업들이 있다. 이들이 IKEA·Walmart처럼 새로운 레이어의 승자가 된다. 이들에 대한 투자는 주로 상장 주식/소수의 프리IPO 형태가 될 것이고, 전통적인 VC 스타일의 폭발적 수익과는 다를 것이다.
소비자 – 가장 큰 수혜자
역사적으로, 제조 자동화는 상품 가격을 낮추면서 제조업 임금을 올렸다. 그 결과, 상품은 싸지고 서비스는 상대적으로 비싸졌다.
AI는 지식 노동의 생산성을 끌어올릴 것이다. 지식 기반 서비스는 더 싸지고, 더 쉽게 접근할 수 있게 된다. 반대로, 사람 간 직접 접촉이 필수적인 서비스는 상대적으로 더 비싸질 것이다.
즉, 거시적으로 보면 “AI가 만드는 대부분의 새로운 가치는 소비자 후생으로 흘러간다.” 이 말은 투자자 입장에서 보면 꽤 냉정하다.
기술 혁신의 과실을 대부분 소비자가 가져갈 때, 투자자는 훨씬 더 까다롭게, 선택적으로 움직여야 한다.
앞으로 돈을 벌 수 있는 방법은, AI라는 새 기술 자체에 베팅하는 것이 아니라, AI가 만든 새로운 비용 구조·역량을 어떤 비즈니스가 어떻게 활용하느냐에 베팅하는 것이다.