🔶State of Crypto 2025(a16z): 온체인 대중화의 해 source

1. 시장: 커지고, 더 글로벌해지고 있음

• 올해 활동적 사용자는 7,000만 명, 보유자는 7억 명 수준
• 즉, 보유자는 많고 온체인 활동자는 아직 적다

• 이미 코인을 가진 잠재 고객을 온체인으로 데려올 여지가 큼
• 온체인 활동은 아르헨티나·인도 같은 이머징에서 빠르게 증가

• 반면 토큰 관심 트래픽은 호주·한국 등 선진국이 강함

2. 제도권: 금융의 정면 진입

• ETF/ETP 보유자산 $175B. BlackRock IBIT는 역대급 초기 거래 규모를 기록
• Circle IPO, Stripe의 스테이블코인 인프라 인수, Visa/PayPal/Robinhood/JPM/모건스탠리/피델리티 등

• 빅파이낸스·빅테크의 직접 상품 출시가 본격화
• 규제에선 GENIUS 법 통과와 CLARITY 법안 가결 등으로 빌더 컨피던스 회복

3. 스테이블코인: 메인스트림이 된 달러의 API

• 지난 12개월 거래총액 $46T, Visa·PayPal 규모를 위협
• 전송 속도 <1초, 수수료 <1센트

발행잔액 $300B+, USDT+USDC가 87% 점유

• 9월 기준 이더리움·TRON에서 조정 거래 $7,720억이 결제(전체의 64%)
• 스테이블코인들은 미국 국채 보유 상위 10위권으로 성장

• 달러 토큰화가 전체 달러의 >1%까지 확대되며 달러 패권 강화 요인으로 작동

4. 온체인 경제: 금융·실물·콘텐츠가 동시에 이동

• 현물 거래의 약 1/5이 DEX에서 발생
• Perps 거래가 폭발하고, Hyperliquid는 연환산 $1B+ 수익을 창출

• RWA 토큰화는 $30B(2년 새 4배↑)
• 이더리움 등 멀티체인에서 블랙록/팩소스/프랭클린 등 발행이 가속

• DePIN은 사용자 소유 인프라의 실험장이 되고, Helium 5G는 DAU 140만으로 실제 커버리지 확대
• 예측시장은 대선 이후에도 월 거래 수십억 달러로 체력 입증

• 밈코인은 1년 새 1,300만 종 이상 쏟아졌으나 최근 런치 수는 둔화
• 정책 명확화와 함께 “생산적 유즈케이스”로 무게 이동

• NFT는 투기→컬렉팅으로 소비 행태 전환

5. 인프라: 거의 프라임타임

• 블록체인 처리량은 5년 새 100배+ 올라 3,400 TPS
• Solana는 저수수료·고성능으로 앱 매출 수십억 달러를 견인

• 이더리움 L2는 평균 수수료 < $0.01로 내려가면서 경제활동의 상당 부분이 L2로 이동
• 브릿지 인프라가 견고해지며 체인 간 수백억 달러가 흐르고, 프라이버시 수요가 재부상

• ZK는 연구를 넘어 필수 인프라로 자리

6. AI × 크립토: 문제정의가 명확해짐

• 월드코인은 1,700만+ 고유인증, x402 표준은 에이전트 결제·API 접근의 금융 백단 후보
• 생태계는 빅테크 쏠림 → 크립토의 개방·검열저항형 결제/소유 인프라가 균형추 역할

• ChatGPT 이후 일부 인력이 AI로 이동했지만, 전통 금융·빅테크에서 유입된 인력으로 상쇄

7. 미국: 가장 강력한 시세·정책 조합

• GENIUS 법 제정, CLARITY 하원 통과
• 연방기관 가이드/소송 조치로 명확성이 열림

• 이토큰의 경제 루프 완성, 사용 수수료 → 프로토콜 매출 → 토큰 홀더 귀속에 길을 열어줌