📉Why the 2025 Cycle Feels Harder: source

구조적 공급 과잉 + 신규 수요 부족

1. 왜 이렇게 힘든가

• Top 50 알트 중 FTX 사태 직후 가격보다도 아래인 종목 다수, 메이저도 24년 12월 수준으로 회귀
• 4년 주기 관점에선 이미 18개월을 지나 과거 사이클 고점 구간과 겹친다는 불안 심리 확대

• 최근 급락 이후 생태계 전반의 자본 체력 저하됨. 손실·청산·수수료로 시장 유동성 자체가 얇아짐

2. 구조적 원인

• High FDV·Low Float 상장 → 초기 유통 적고, 대규모 언락. 에어드랍은 매도 압력을 가중
• 매주 신규 대형 코인이 늘며 유동성이 분산. Total3는 커져도 “더 사줄 돈이 없다”

• 프로젝트 다수는 PMF 미확보·토크노믹스 미흡. 알트 유입은 선별적, 언락 상쇄엔 역부족
• 폴리체인 $TIA 매도처럼, 이해관계자들은 범위 내 합리적 행동을 할 뿐