💲yieldbasis: 보이지 않는 신용 팽창의 촉매 source

1) 병목: DEX 유동성 vs 대출 성장의 괴리

• DEX TVL이 약 $23B으로 21년 고점의 30% 수준에 머무는 동안, 대출 프로토콜은 $37B로 ATH
• 이 괴리는 수년간 AMM을 잠식해온 IL(비영구적 손실) 때문. 기존 CDP 스테이블은 빌린 코인을 즉시 시장에 파는 경향이 있음

• 따라서 매도 압력과 페그 유지 비용이 커지고, 확장이 더뎌지는 구조였음

2) 해법: crvUSD 곱셈 효과와 공급 싱크

• yieldbasis(YB)는 예치 자산 1달러당 crvUSD 1달러를 격리 CDP에서 새로 민팅해, 둘을 즉시 Curve LP로 잠금함
• 핵심은 민팅=수요로 바로 잠기므로 초기 매도 압력이 사라진다는 점

• 초안에는 crvUSD $60M 프리민트로 wBTC·cbBTC·tBTC 각 $10M 풀을 시드한다는 계획이 포함됨
• 차입 이자 100% + 거래 수수료 50%를 리밸런싱 보조금으로 재투입해 현재 가격대에 유동성을 집중

• 결과적으로 깊은 유동성 → 더 좋은 체결 → 더 많은 거래 → 더 높은 수익 → 더 많은 예치 → 더 큰 crvUSD 수요의 선순환

3) 파급효과: Curve 재포지셔닝과 네트워크 효과

• YB 상 비트코인 거래는 보통 cbBTC → crvUSD → USDT → crvUSD → wBTC 경로를 통과함
• 이 과정에서 crvUSD 스테이블 풀 수수료가 발생해 veCRV·LP 에 분배됨

• 민팅의 최소 25%를 crvUSD 스테이블 풀 뇌물로 투입해 뎁스를 유지하려는 방침
• 집계 라우터는 최적 체결을 택하므로 가장 깊은 풀이 YB라면 경로가 crvUSD로 수렴하게 됨

• 이더리움에 255k의 토큰화 BTC가 존재하며, 10%만 YB로 이동해도 약 $3B crvUSD가 LP로 잠겨 페그 안정에 기여
• 결과적으로 Curve는 토큰화 자산의 기본 정산 레이어로 자리 잡을 잠재력이 생김

✍️YB의 “민팅 = 즉시 유동성 잠금” 은 AMM의 IL 병목과 CDP 스테이블의 매도 압력을 완화함. cbBTC 등 기업형 BTC 유입과 맞물리면 온체인 유동성의 질적 확장과 구조적 신용 팽창을 현실화할 수 있음