💰Coinbase Crypto Analyst Call source

1. 미래는 온체인이다, DEX > CEX 선언

• 브라이언: 궁극적으론 DEX 거래량이 CEX 추월할 듯
• 해법 = 코베 월렛/프론트: 체결은 온체인, 트래픽·수수료는 우리가 먹는다 = ‘DeFi-CeFi 멀릿’ 전략

• 코베 벤처 포트폴리오에도 DEX 투자 왕창 → 지배하진 않되, 지분으론 찜

2. 벤처 지분? 장부가로 찍혀있다
- 코베 벤처 지분은 코스트(원가) 평가라 숨겨진 업사이드 가능

• 전통 증권 애널리들은 이 가치 제대로 못 본다 → 잠재 α

3. Robinhood·Stripe, USDC·Base·Custody 수요 드라이버

• Stripe, 새 결제 레일 USDC 채택 → 코베 수익 자동 증폭
• 단, 전통금융은 운영 퀄리티 甲 → 맞붙으면 전보다 훨씬 세다는 점도 인정

4. 실탄 100억 달러, M&A‛빵빵

• Deribit 깜짝 인수: 옵션 시장 1위 통째로 흡수 → EBITDA 플러스 기대
• Spindl(온체인 애드·어트리뷰션) 등 스몰 딜도 진행 → 월렛·프론트 수익화 기여 전망

5. 미국 Perp 허들, 인가만 남았다

• 해외에선 이미 파생 서비스 론칭 → US 론칭 대기 = 규제 OK될 시 추가 매출 파이프라인
• 인도 FIU 등록, 아르헨 ‘슈퍼 라이센스’ 확보 → 신흥시장 러브콜