💲Stablecoin Playbook: 금융과 기술의 경계를 허물다 source

1. 크립토 네이티브 세계의 스테이블코인
1) DeFi의 게이트웨이 역할

• 스테이블코인은 크립토 시총에서 8.2%를 차지하며 거래, 대출, 파생상품, 수익 창출의 핵심 인프라로 자리 잡음
• 국채 금리(~5.5%)를 따라잡기 위해 sFrax, DAI, AUSD 같은 프로젝트들이 RWA을 활용한 유동성 전략을 강화 중

• 혁신에도 불구하고, 스테이블코인은 온체인 활동 부족이라는 병목 현상을 겪고 있으며, 극복하려면 더 많은 사용 사례와 DeFi 채택이 필요

2) 페깅 안정성 전쟁

• 법정화폐 담보형 스테이블코인(93.3%): 은행 관계를 통해 안정성을 확보(예: Paxos와 PayPal USD)
• 담보 부채 포지션(CDP) 스테이블코인(3.89%): Aave GHO, Curve crvUSD 같은 다양한 담보를 활용

• 합성 스테이블코인(1.67%): Ethena USDe처럼 헷징 모델을 활용하지만 CEX에 크게 의존
• 알고리즘 스테이블코인(0.56%): 신뢰 문제와 확장성 제약으로 인해 감소세

3) 혁신적인 유동성 전략

• 수익 최적화: 실물 자산과 DeFi 메커니즘을 결합해 높은 수익 창출(CAP의 MEV 활용, Agora의 AUSD)
• 균형 잡힌 수익: 다양한 고수익 자산을 동적으로 할당해 확장성과 안정성을 모두 확보(Fortunafi’s Reservoir)

2. 완전 은행화 세계의 스테이블코인
1) 효율성 촉진

• 스테이블코인은 중개자를 제거하여 B2B, P2P, B2C 거래에서 즉각적인 정산과 낮은 수수료를 제공
• B2B: JPMorgan의 JPM Coin은 하루 $10억 달러 거래를 처리

• P2P: PayPal의 PYUSD는 이더리움과 솔라나에서 간편한 송금을 지원
• B2C: Visa는 상인 결제를 위한 스테이블코인 채택을 선도

2) 기관 채택

• 규제 명확성: MiCA(EU), PSA(일본) 등 스테이블코인 발행 및 준비금 관리 기준을 제시
• 라이선스 발행자: Paxos, Circle 같은 플레이어는 준수성과 견고한 관리로 신뢰를 구축

• 은행들이 KYC를 통해 오프램프를 지원하며, DBS Bank와 같은 중소형 은행도 빠르게 스테이블코인을 수용
• Stripe와 Visa 같은 기관이 독자적인 스테이블코인을 발행할 가능성, 기존 스테이블코인과의 경쟁 심화

3. 저금융권 세계의 스테이블코인
1) 그림자 달러 경제

• 터키에서는 GDP의 3.7%가 스테이블코인 거래로 이루어짐
• 아르헨티나와 나이지리아는 각각 30.5%와 22.1%의 프리미엄을 기록

• 테더는 은행 관계와 상관없이 신뢰성을 유지하며 신흥 시장에서 달러 대안으로 자리 잡음

2) 달러 접근성과 금융 포함

• 송금에서 평균 8.5%의 높은 수수료를 낮추고 처리 시간을 단축
• ZAR 같은 프로젝트는 아프리카와 라틴 아메리카에서 현금-스테이블코인 전환을 촉진

4. 상호운용성과 미래 확장
1) 교차 통화 및 온체인 외환(FX)

• DEX를 통해 전통 외환보다 90% 낮은 비용으로 거래 가능
• 여러 통화 계정을 필요로 하지 않으며 가상자산 지갑으로 즉시 거래 가능

2) 스테이블코인 간 교환

• Uniswap 같은 AMM은 스테이블코인 간의 원활한 교환을 제공하며, 현실 세계 앱에 필수적

3) 교차 체인 솔루션

• 멀티체인 배포는 보안 위험을 초래하므로, USDC의 CCTP, PYUSD의 LayerZero 같은 Layer0 솔루션이 주목

✍️현재 크립토 산업 최대의 유즈케이스는 스테이블코인