https://x.com/TrustlessState/status/2059371247163613489?s=20
그록 요약
- Hoffman은 Ethereum에서 커리어·커뮤니티·비즈니스를 전부 쌓아온 사람인데, 이번에 ETH를 매도하면서 “그냥 넘기기엔 너무 중요한 결정이라” 길게 설명
- “ETH is Money” 이론은 어느 정도 실현됐지만, 최대 잠재력까지는 도달하지 못했다고 판단
- Ethereum은 L2 확장 때문에 L1 수익 점유율을 크게 잃었고, 가치 포착(value capture)이 매우 약함 → “non-profit(비영리)처럼 설계된” 구조라고 비판
- 2021년 ETH dominance는 “경쟁자가 없던 완벽한 타이밍” 때문이었지, Ethereum이 본질적으로 이겨서가 아님
- 이후 Ethereum은 너무 커져서 피벗이 거의 불가능해졌고, 스타트업처럼 민첩하게 움직이지 못함
- 반대로 SOL, NEAR 등 경쟁 체인은 L1 revenue share를 빠르게 늘리며 더 나은 성과를 내고 있음
- NFT·DAO 등 생태계도 기대만큼 성장·복리(compounding)되지 않았고, 가치가 L2·앱·크로스체인으로 새어나가 ETH로 돌아오지 않음
- 결론: Ethereum 네트워크 자체는 여전히 매우 불리시(bullish)하지만, 투자 자산으로서의 ETH는 추가 rerating(재평가) 기대가 낮아서 매도