에테나에서 한글로 루나와의 차이점을 비교하는 글이 나왔네요. 요약하자면 다음과 같습니다:
1. Terra는 LUNA의 가치에 의존하는 알고리즘 기반의 민팅/소각 시스템
2. 반면 Ethena는 외부 담보를 활용한 '헤징' 전략을 통해 USDe가 1불을 유지하도록 함
3. 즉 LUNA의 가격이 떨어지면 루나의 스테이블은 생존이 위협받지만, Ethena의 ENA 토큰은 스테이블의 가격 유지와 직접적인 관련이 없으며 다각화된 외부 자산을 보유
4. Ethena는 델타 헷징 전략을 사용하는데 쉽게 말하면 암호화 자산을 담보로 갖고, 해당 가치와 동일한 숏 포지션을 통해 헷지함. 이러한 헷지를 통해 자산 변동에 대한 손실을 완전히 상쇄하는 포지션을 확보. 숏 포지션을 통해 펀딩 수수료를 얻으며, 이를 통해 수익을 확보함.
5. 위처럼 Ethena는 펀딩 수수료, LST 스테이킹 APY, USDC 보유를 통한 수익 등 다양한 수익원을 통해 sUSDe의 수익률을 만들어내며 수익률은 시장 상황에 따라 변동 됨. 반면 LUNA는 Anchor 프로토콜을 통해 고정된 20%의 수익률을 받을 수 있었고, 이는 지속 가능한 형태가 아니였음
6. Ethena는 블랙 스완 이벤트에 대처하기 위해 펀딩 비율이 계속 부정적이라면 모든 담보 자산을 USDtb로 동적으로 배분. 해당 스테이블은 블랙록의 BUIDL 프로그램으로 지원 됨. 추가적으로 프로토콜에서 발생할 수 있는 손실을 흡수할 수 있는 $60M 규모의 상환 기금이 조성되어 있으며 규모가 지속적으로 증가 중