부담 없는 밸류에이션을 바탕으로 유리한 입지를 다지고 있음
조셉 무어 애널리스트는 뉴욕과 보스턴에서 젠슨 황 CEO, 콜레트 크레스 CFO, 토시야 하리 IR 담당 임원과 투자자 미팅을 가진 후 "우리는 엔비디아가 매우 부담 없는 밸류에이션 속에서 확실히 유리한 위치에 있다고 본다"고 썼습니다.
이 주식은 모건스탠리의 회계연도 2028년 예상 순이익 기준 15배에 거래되고 있습니다. 무어는 AI에 대한 열기가 되살아날 경우 멀티플이 확대될 여지가 있다고 말하면서도, 추정치가 계속 상향 조정되고 있기 때문에 주가가 상승하기 위해 멀티플 확장이 반드시 필요한 것은 아니라고 덧붙였습니다.
AI의 병목 현상이 칩 생산에서 새로운 데이터센터 공간을 건설하고 자금을 조달하는 속도로 이동하고 있으며, 이는 엔비디아의 강점에 부합한다고 밝혔습니다. 엔비디아는 80개의 클라우드 파트너(그중 55개는 미국 외 지역)를 두고 있어 전력이 가용한 곳으로 진출할 수 있는 유연성을 확보하고 있습니다.
무어는 엔비디아 고객 기반의 폭넓음도 강조했습니다. "투자자 대화의 90%가 최대형 하이퍼스케일러와 프런티어 모델 기업에 집중되어 있지만, 사업의 절반(아마도 더 빠르게 성장하는 절반)은 더 광범위한 AI 모델 기업, 네오클라우드, 소버린 엔티티, ODM 및 OEM, 그리고 기업 고객들로 구성되어 있다"고 무어는 적었습니다.
그는 또한 기가와트당 매출을 끌어올리려는 엔비디아의 전략을 언급하며, 2028년 파인만(Feynman) 아키텍처가 이 수치를 400억 달러에서 500억 달러 훨씬 상회하는 수준으로 끌어올릴 것으로 예상된다고 전했습니다.
AI 에이전트와 관련해서는, 에이전트가 CPU 수요를 촉진할 것이지만 GPU에 대한 지출은 그보다 훨씬 더 많이 이끌어낼 것이라고 무어는 언급했습니다.