“여기서 1분기 가이던스(매출 및 주당순이익(EPS)이 시장 예상치보다 8% 상회)보다 더 중요하게 봐야 할 점은 다음과 같습니다.
공급 타이트 현상 심화: 마이크론은 2027년과 2028년이 2060년보다 더 타이트할 것이라고 밝혔습니다.
2028년에 대한 코멘트는 이번에 새로 나온 것으로, HBM이 확산됨에 따라 업계의 생산 능력(Capacity) 확충 물량이 모두 흡수될 것임을 보여줍니다.
매출총이익률 반등: 매출총이익률(Gross Margin)은 2027 회계연도 1분기(F1Q27)에 86.25%로 바닥을 찍은 뒤, HBM 마진이 확대되면서(2028년에도 지속될 가능성 높음) 우상향할 것입니다.
대규모 자사주 매입: 마이크론은 자사주 매입 승인 규모를 대폭 확대하여 CY27에 1,200억 달러 이상의 주식을 매입할 태세를 확실히 갖추고 있습니다. 이는 시가총액의 10%를 웃도는 규모입니다.
2027 회계연도 매출의 75%가 이미 계약된 상태에서, 회사는 2031년까지 이어지는 기간에 대해서도 SCA(장기 공급 계약)에 대한 관심이 훨씬 높아지고 있음을 확인하고 있습니다.
메모리는 여전히 이번 AI 시대의 모든 병목 현상 중의 병목 현상입니다. 마이크론의 장기 가시성은 주요 고객사에서 초지능(Super Intelligence)을 위한 새로운 애플리케이션이 본격적으로 확대되는 양상을 확인함에 따라 개선되고 있습니다. 이는 에이전트 보안에서의 역할부터 로봇 및 자율주행차에서의 탑재량 증가에 이릅니다.
우리는 주당순이익(EPS) 창출력이 200달러를 훨씬 상회할 것으로 보고 있습니다. 이번 사이클이 2029년까지 연장될 것으로 예상되는 점을 감안할 때, (12월 9일부터 시작되는) 현금 환원 규모는 시가총액 대비 전례 없는 수준이며, 이는 과거 샌디스크(Sandisk) 정도만이 견줄 수 있는 규모입니다.
우리는 이러한 주주 환원 스토리가 향후 1년간 주요 차별화 요소가 될 것으로 봅니다. 당사는 매수 의견을 재확인합니다(최신 목표주가 2,200달러).”