"당사는 다음 세 가지 요인에 따라 단기 및 중기적으로 마이크론에 대해 한층 더 긍정적인(incrementally positive) 시각을 유지합니다.
최근 에이전틱 AI(Agentic AI) 수요가 급증하며 특히 CPU 수요를 강하게 견인하고 있고, 이러한 흐름이 내년에도 지속될 것으로 예상되는 점
2027년 업계 전반의 D램 공급 비트 그로스(비트 단위 출하량 증가율) 전망치가 올해 대비 둔화될 것이라는 점
내년 HBM의 마진 프로필(수익성)이 더욱 높아질 것으로 기대되는 점
당사는 2027년 업계 전반의 AI CPU 출하량 성장률을 약 40%로 추정하고 있으며, 2026년 하반기 D램 가격 가정을 상향하고 있습니다.
당사는 단·중기적으로 마이크론에 대해 긍정적이며, 이는
1) CPU와 GPU 수요를 견인하는 에이전틱 AI 수요의 최근 급증(내년에도 지속 전망),
2) 2027년 업계 D램 공급 비트 그로스 전망치의 기존 예상 대비 하향,
3) 내년 HBM의 마진율 개선 전망에 따른 것입니다.
최근 3개월 사이 엔비디아 GPU 리드타임을 6주에서 거의 40주까지 급증시킨 에이전틱 AI 수요 폭증은, 유통 채널 피드백에 따르면 2027년 AMD EPYC 출하량의 전년 대비(YoY) 50% 증가와 인텔 CPU 출하량의 30%대 초반 증가를 함께 견인하고 있습니다.
또한 엔비디아가 2027년에 LPDDR5X를 탑재한 독립형 베라(Vera)를 500만 대 출하할 것으로 예상하며, 이에 따라 AI CPU의 종합 출하량은 전년 대비 40% 증가할 것으로 전망합니다.
2026년 전체 D램 비트 그로스 전망치는 30% 이상으로 상향되었으나, 전년 대비 60%대 성장이 예상되는 HBM을 포함하더라도 2027년에는 20% 수준으로 둔화될 것으로 예상됩니다. 심각한 공급 부족(Acute shortages)은 2027년에도 지속될 전망입니다.
서버 출하량 성장률은 2026년 전년 대비 18~19%에서 2027년 20~22%로 가속화될 것으로 보입니다. 올해 45% 수준인 CXMT(창신메모리)의 비트 성장률은 내년에 급격히 둔화될 것입니다."