✔️선행 PER vs 후행 PER
◽️선행 PER(Forward PER) = 현재 주가 ÷ 향후 12개월 예상 EPS // 현재 2.72
▶️ 미래 이익 폭증(특히 반도체)을 미리 반영하기 때문에 극도로 낮다.
◽️후행 PER(Trailing PER) = 현재 주가 ÷ 지난 12개월 실제 EPS // 현재 19.80
▶️ 최근 실제 이익이 이미 폭발적으로 늘었기 때문에 21~28배 정도로 훨씬 높다. (최근 28.5배 기록)
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선행 PER만 보면 여전히 “엄청 싸다”고 느낄 수 있지만, 후행 PER을 보면 이미 상당 부분 이익 성장(특히 삼전·하닉)이 가격에 반영된 상태라는 걸 알 수 있는 대목이다.
✔️ K-주식만의 기형적 모습
1️⃣ 코스피 PER이 낮아진 진짜 이유 = 삼성·하이닉스 ‘이익 쏠림’
↳ 하이닉스와 삼성전자의 코스피 비중은 42~45%수준으로 두 회사가 코스피 전체 이익을 과도하게 끌어올리고 있는 상황이지만 주가 상승 속도는 그만큼 따라가지 못하고 있다는 뜻으로 해석할 수 있으며 결과적으로 코스피 전체 PER(특히 선행)이 낮아지는 기형적 구조가 만들어진 것
↳ 역사적으로 한국 시장의 PBR은 0.8~1.2배 수준으로 현재 2.36~2.7배는 역대 최고 수준
2️⃣ 바라보는 시선에 따른 평가
- 결국 현재 코스피는 PER 7.4배로 여전히 저평가되어 있는것처럼 보이지만 본질은 삼성·하이닉스 이익 폭증에 의한 ‘기형적 저PER
- PBR은 이미 역사적 고점이며 PER 역시 높은 수준
- 단기적 메모리 붐이 지속될것이라는 전망이 압도적이지만 장기적 이익 성장 지속성은 불분명
다만 시선에 따른 평가가 크게 갈라지는 상황에서 참고만
#국내