<📉 음(-) × 음(-) = 양(+), 2027년 채권시장 전망>

1. 두 개의 음(-)이 만드는 양(+)
첫 번째 음은 성장 기대의 추가 상승 여력 축소, 두 번째 음은 물가 상승 압력과 국채 공급 부담 완화임.
25·26년 두 해 연속 금리 상승을 겪은 채권시장에 27년은 상승의 관성이 약해지는 해.
다만 양(+)은 금리의 일방적 하락이 아니라, 추가 상승 압력 약화와 캐리·선별적 매수 기회 확대

2. 27년 국내 금리 경로
연초 제한적 하락 → 2~3분기 재상승 → 연말 하락
기준금리는 1분기 3.50% 도달 후 연말까지 동결 예상
연간 밴드: 3년 3.60~4.10%, 10년 4.00~4.50%, 10년−3년 스프레드 30~45bp

3. 수출은 달리는데 내수는 느림
23년 4Q=100 기준 26년 2Q 수출 실질수준은 116.6, 설비투자 107.8, 민간소비 104.6.
설비투자는 전기비 6.6%(1Q) → 0.2%(2Q), 수출도 5.9% → 1.3%로 둔화.

4. 인상 종료 = 채권 강세? 아직은 아님
🔸 서비스 물가
🔸 확장재정·차환 공급 부담
🔸 AI 투자 효과가 고용·소비로 퍼지는지
이게 같은 방향으로 움직이는지 확인해야 함. (사진은 미국 10년 국채금리 시나리오 표, iM증권 리서치 요약)

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