📈 대신증권) KOSPI; 반도체 주도력 회복과 밸류에이션 정상화로 8,000선 향한 반등. 6,000선대 비중확대

💡 이경민 Strategist는 AI Capex 둔화 우려가 실적·수주로 완화되고 외국인 수급이 반도체로 돌아섰다고 봤습니다. 단기 과열 해소는 필요하지만 KOSPI는 극단적 저평가에서 정상화 국면에 진입했다는 판단입니다.

1️⃣ AI 투자 둔화 우려와 달리 반도체가 주도력 회복
CoreWeave와 Super Micro Computer의 실적·신규 수주·다음 분기 가이던스 서프라이즈를 통해 AI 투자 둔화 우려를 반박했고, Nebius의 실적에서는 AI 투자와 성장성을 확인했습니다. 한국 8월 1~10일 반도체 수출은 전년 대비 +155.4%, DRAM 수출단가도 상승했습니다.

2️⃣ 급등 뒤에도 KOSPI는 저평가권
8월 2주차 KOSPI는 14일 기준 +11.49% 오른 6,977.94p로 마감했지만 선행 PER은 5.74배로 6배를 밑돌았습니다. 120일 이격도는 2000년 이후 평균의 마이너스 2표준편차까지 하락 후 회복 중입니다. 미국 7월 CPI·PPI 둔화와 달러·원 안정, 외국인 4거래일 순매수도 위험선호와 수급 개선을 뒷받침했습니다.

3️⃣ 반도체 매수가 비반도체 순환매로 확산
외국인은 8월 11~14일 누적 약 8조원을 순매수했고 삼성전자·SK하이닉스 비중이 약 77%였습니다. IT하드웨어, IT가전, 에너지, 자동차, 통신, 디스플레이 등 17개 업종이 동반 상승했습니다. 수출·실적 개선이 보이는 낙폭과대·저평가 업종인 반도체, IT하드웨어, 유통, 보험, 자동차, 조선, 2차전지가 후속 수혜 후보이며 필수소비재·유틸리티는 상대적으로 약세였습니다.

🎯 투자의견과 향후 변수
대신증권은 KOSPI 6,000선대 등락을 비중확대 기회로 보고 매도보다 홀딩 또는 변동성을 활용한 비중확대 전략이 유효하다고 판단했습니다. 선행 PER 7배 회복 시 KOSPI 8,500p 돌파·안착도 가능하다고 봤습니다. 촉매는 8월 26일 Nvidia 실적과 3분기 가이던스(컨센서스 약 $1,031억), 반도체 수출·가격, 금리·달러 안정입니다. ⚠️ 단기 과열·매물 소화, 미국·이란 협상 및 호르무즈 리스크에 따른 유가·물가 반등, 정책·외국인 수급 변화가 위험입니다.