🚢 DS투자증권) 조선; 2Q26 프리뷰, LNG선 연평균 90~110척 발주 수요로 호황 사이클 최소 5년 지속 전망

💡 글로벌 LNG 프로젝트가 역대 최대치를 기록한 가운데 노후 스팀터빈 선박의 폐선 교체 수요까지 더해지면서, DS투자증권은 2032년까지 LNG선 발주가 연평균 90~110척에 달해 상선 호황이 최소 5년간 이어질 것으로 전망했습니다.

1️⃣ 글로벌 LNG 프로젝트 수는 역대 최대치를 갱신
2Q26 기준 글로벌 LNG 프로젝트 수는 174개로 역대 최대치를 갱신했습니다. 단계별로는 건설 중(U/C) 53개, FEED 27개, Proposed 94개입니다. DS투자증권은 FEED 단계 프로젝트의 장기 공급 계약(SPA) 체결 현황을 근거로 2026~2027년에 FID(최종투자결정)가 기대되는 물량을 현재 건설 단계 물량에 합산해 추정한 결과, 2032년까지 연평균 90척 이상의 LNG선이 필요하다고 판단했습니다.

2️⃣ 스팀터빈 노후선 폐선이 연 10~20척의 교체 수요를 추가
2026년 YTD 기준 LNG선 폐선량은 총 64척으로, 모두 선령 20년 이상의 스팀터빈 선박이었습니다. 스팀터빈 기반 LNG선은 노후화 시 효율성이 크게 떨어지기 때문입니다. 현재 글로벌 LNGC 선대 중 선령 20년 이상 스팀터빈 선박은 총 120척 규모이며, DS투자증권은 이들이 향후 5년 안에 폐선될 가능성이 높다고 보고 연간 약 10~20척의 교체 수요를 전망했습니다.

3️⃣ 신규 프로젝트와 교체 수요를 합치면 호황은 5년 이상 갈 수 있는 구조
프로젝트 수요와 폐선 교체 수요를 합산하면 2032년까지 연평균 90~110척의 발주 수요가 기대되어, LNG선 호황 사이클은 최소 5년간 지속될 전망입니다. 나아가 현재 FEED 단계 프로젝트들의 SPA 물량이 확대될 경우 호황 사이클이 5년 이상 장기화될 여지도 충분하다고 판단했습니다.

4️⃣ 대형 프로젝트별 필요 선박 수가 수요의 구체적 근거
FEED 단계 주요 프로젝트별 필요 선박 수는 다음과 같습니다.
• 미국 Coastal Bend LNG(2030년 가동 예상) 41척
• 모잠비크 Rovuma LNG(2031년) 22척, 계약 성사율 100%
• 미국 Monkey Island LNG Phase 1(2032년) 29척
• 캐나다 LNG Canada Phase 2(2031년) 15척, 계약 성사율 100%
• 멕시코 Saguaro Energia LNG(2032년) 19척, 계약 성사율 92%
아르헨티나·캐나다·멕시코 등 다수 프로젝트가 이미 수출용량 대비 100%의 장기 계약을 확보한 상태로, 계약 성사율이 높은 프로젝트일수록 FID와 선박 발주로 이어질 가능성이 큽니다.

🎯 커버리지 3사: 저평가·모멘텀·파이프라인으로 차별화
DS투자증권은 기업분석 대상으로 삼성중공업 $010140 을 "가장 저평가된 조선사", HD현대중공업 $033500 을 "넘쳐나는 모멘텀", 한화오션 $042660 을 "본업은 잘하고 있고 아직 파이프라인은 많다"로 각각 평가하며 상선 부문이 순항 중이라고 진단했습니다.
⚠️ 이번 수요 전망은 FEED 단계 프로젝트들의 2026~2027년 FID 성사를 전제로 한 추정치인 만큼, FID 지연이나 SPA 계약 부진 시 연간 발주 규모는 전망을 하회할 수 있습니다.