20261023 - 시장단상 (자본병목과 메타)
지금 시장에서는 AI와 관련해서 크게 2가지 이슈가 있다. 이 둘은 서로 밀접하게 맞물려 있는데, 첫째는 AI가 유의미한 수익성을 보여주지 못한다는 점이다. 둘째는 이로 인해서 산업에 자본조달이 원활하지 않고, 수익성 달성까지 필요한 플라이휠이 멈췄다는 것이다.
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복합적으로 보면 AI가 현 국면에서 쉽지 않은 게임을 하고 있음을 알 수 있다. 문제는 나를 포함해 많은 사람들이 AI로 인한 효용을 누리고는 있으나, 이러한 '효용' 이 현재 메타처럼 명확한 경제적 실체로 드러나지 않는다는 점이다.
나는 위 계산도 AI의 힘을 빌려서 했다. 내가 혼자 했으면 족히 10시간은 걸릴 법한 일들이다. 이러한 성과를, 얼마로 쳐줘야 할까? 명확하게 효용은 맞으나, 돈으로 전환되는 무언가가 아니기 때문에 산업단에서는 지속적으로 의문부호가 제기 될 것이다.
결국 이 플라이휠이 굴러 갈 수 있느냐, 아니냐에 따라 많은 것이 갈리는 국면이다. 현재 기업들의 CDS Spread 나 채권 신용 등급 등이 어느정도 '자금 병목'의 위험을 랭크화 하고 있다.
앞으로 어떻게 될지는 잘 모르겠지만, 분명히 역사에서 아주 흥미진진한 한 꼭지를 지나고 있다.
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