미국 물가(PCE)가 낮게 나왔는데, 미국국채10년물이 오르는 비밀
미국 PCE 지표 산정 방식 변경으로 8월 근원 PCE가 3.0%로 낮게 발표되었으나, 채권시장은 이를 실제 물가 안정이 아닌 '숫자 마사지'로 해석했다. 새로운 산정 방식(자산운용 수수료 노동량 전환, 소프트웨어 항목 확장 등) 적용 시 근원 PCE가 약 0.2~0.36%p 낮아지는 효과가 발생하여, 기존 방식이었다면 물가 상방 압력이 계속되었을 것으로 추정된다.
결국 실질 인플레이션이 여전히 존재한다고 본 시장이 연준의 물가안정 의지를 의심하며 기대인플레이션 및 텀프리미엄 상승으로 대응한 결과, 미국 10년물 국채금리는 오히려 상승했다.
한줄 코멘트. 뭐든 실체를 바꿔야지, 숫자만 바꾼다고 문제가 해결되는 것은 아니다. 채권시장은 이것을 알고 있다.
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