골드만
📉 지난 주 시장
강한 자사주 매입 유입 + 원화 강세에도 코스피 -1.5%.
레저·은행·화학 아웃퍼폼 vs 건설·조선·소프트웨어 최대 언더퍼폼.
외국인은 코스피 순매도 지속 — 역시 테크 중심 유출. 12개월 선행 EPS는 +3.2% 상향(조선 최대 상향, 증권 최대 하향).
원화는 달러 대비 +1.7%, 유로 대비 +1.4% 강세, 엔 대비는 -0.6%.
코리아 주식 리스크 바로미터는 -0.4로 리스크 중립 구간 유지.
🔍 이번 주 차트 ①: 시장을 떠받치는 건 자사주 매입뿐
최근 4주간 한국 증시 유입은 사실상 자사주 매입이 견인 — 나머지 투자자 그룹은 모두 유출.
그 바이백의 대부분을 양대 반도체 기업(삼성전자·SK하이닉스)이 차지 — 삼성 90~110조 환원, 하이닉스 40조 바이백 발표의 수급 효과가 실제 숫자로 확인되는 그림.
포지셔닝 현황: 개인 보유 비중은 최근 약한 수급 속에 역사 평균을 소폭 하회, 국내 기관도 연초 이후 펀드 유입에도 보유 비중은 가벼운 상태.
외국인은 반도체 주도 대량 유출로 코스피 반도체 섹터 보유 비중이 역사 평균 대비 -2 표준편차 이하 — 삼성전자·하이닉스 제외 시 외국인 비중은 역사 평균 부근.
지난주(8/28) 노트와 동일한 진단이 한 주 더 강화된 셈: 수급 비대칭이 반도체 쪽에 유리하게 계속 쌓이는 중.
🔍 이번 주 차트 ②: ERLI 펄스 체크 — 상향은 지속되나 속도는 둔화
지역 전반의 이익 상향은 계속되지만, 골드만의 이익수정 선행지표(ERLI)는 매크로 활동 둔화와 함께 상향 궤적의 감속을 시사.
한국의 이익 상향도 지속은 되겠지만 더 완만한 속도 전망 — 제조업 PMI 확장 둔화 + DRAM 가격·수출 증가율 감속이 근거.