최근 LS증권 리포트상 숫자들을 활용해서
FY27-28 HBM (반도체) 납품가 역산을 해봄
작성 : 잠실개미&10X 텔레그램
https://t.me/jake8lee/13808
✅ 사진 1번은 LS 증권의 HBM ASP 상승에 따른
엔비디아 원가와 마진 시뮬레이션,
사진 2번은 2027년 엔비디아 매출원가 구성 추정치
* FY 2028 Revenue YoY +70%, GPM 72%은 반영되지 않았었음
✅ 금일 컨콜에서 엔비디아가 제공한 가이던스
[제품 판매 가격 15% 인상 시나리오에서 FY 2028 GPM 72%]를 통해
역산해보면 엔비디아 가속기의 원가율은 25%에서 28%까지 상승
원가 상승률은 +28.8%p
✅ 이중 HBM/메모리에 귀속되는 몫은 (사진 2번 인용)
HBM 41%, 비HBM (웨이퍼/패키징/시스템랙)이 59%로 가정,
비HBM 원가가 각각 0% / 10% / 20% 상승하는 시나리오 가정시
HBM의 단위 원가는 [FY '28년 각각 YoY +55% / +40% / +26%] 상승 (사진3)
다만 BM 단위원가 = GB당 가격 × GPU당 탑재량이므로,
탑재량이 늘면 가격 인상분은 그만큼 작아지는 부분은 감안 필요