로스차일드 레드번, 코어위브(CoreWeave) 커버리지 개시 — 투자의견 '매도', 목표주가 54달러

매도 의견의 근거는 불안정한 단위경제성(유닛 이코노믹스)과 수주 파이프라인이 실제 계약·매출로 전환될지에 대한 의구심이다. 밸류에이션은 자기자본비용 20%, 타인자본비용 6%를 적용한 DCF(현금흐름할인) 방식이며, 추론(인퍼런스) 사업은 별도로 가치를 산정했다. 상방 요인은 GPU 가격이 유지되거나, 고객 구성이 다변화되거나, 자금 조달 비용이 낮아지는 경우다. 하방 요인은 하이퍼스케일러들이 인프라를 자체 구축(내재화)하거나, GPU 가격이 빠르게 하락하거나, 조달 비용이 급등하는 경우다.