2026.11.14 | YouTube TNBfolio
➤ 핵심
10월 PPI가 대체로 예상에 부합했는데도 미국채 시장은 장기물 약세, 단기물 보합의 혼조로 마감함. 발표 직후에는 금리가 내렸지만, 전월치가 상향 수정되고 생산자 물가 압력이 여전히 높다는 인식이 부각되며 10년물이 다시 오름. 결국 시장이 읽은 것은 '예상 부합'보다 '여전히 높은 물가'였고, 장단기 스프레드가 벌어지는 베어 스티프닝이 나타남.
➤ 주요 내용
• 금리 마감: 2년물은 4.87%로 거의 제자리였고, 10년물은 5.15%, 30년물은 5.48%로 장기 구간이 밀림. 10년-2년 스프레드는 23.30bp에서 28.00bp로 확대됨
• 장중 흐름: 발표 직후 10년물은 5.1130%까지 내렸다가 1시간 만에 5.1780%까지 반등해 지난달 14일 이후 최고치를 기록했고, 장중 5.20%에 근접함. 기술주 낙폭이 클 때는 금리가 내렸지만 낙폭이 줄면서 꾸준히 반등했고, 2년물도 오후 3시 이후 소폭 상승으로 돌아섬
• PPI 세부: 헤드라인은 전월 대비 0.3%로 예상(0.4%)을 밑돌았고, 근원은 0.3%로 부합함. 전년 대비 6.5%는 약 4년 만의 최고치임. 전월치는 헤드라인 1.3%→1.4%, 근원 0.7%→0.8%로 상향 수정돼 초반 강세를 되돌림
• 금리 경로: 페드워치 기준 12월 25bp 인상 가능성은 88.7%, 50bp는 11.3%임. BofA는 12월·1월·3월 3연속 인상을 전망하고, 하이프리퀀시 이코노믹스의 칼 와인버그는 연방기금금리가 인플레 지표보다 최소 100bp 위에서 끝나야 한다고 진단함
➤ 시장 포인트
헤드라인 숫자보다 전월 상향 수정과 높은 물가 레벨이 더 크게 반영되면서, 장기금리 5%대 고착 우려가 커지는 흐름임. 베어 스티프닝은 성장주와 고금리 차입에 의존하는 AI 인프라·네오클라우드의 밸류에이션 부담을 키우는 요인으로 읽힘.
다만 페드워치 확률은 시점에 따라 달라지고(다른 집계에선 25bp 91.7%), 2027년 추가 인상 전망은 일부 이코노미스트의 견해임. 향후 핵심 변수는 다음 주 소매판매·산업생산, 10월 FOMC 의사록, 20년물 국채 입찰 결과, 10월 근원 PCE임.
➤ 관련 산업
미국 국채 · 통화정책 · 인플레이션 · 성장주
➤ 관련 기업
연준 · 뱅크오브아메리카
🔗 원문
https://www.youtube.com/watch?v=grv9KbH7H7I