2026.08.31 / iM증권 리서치본부 이상헌
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1. 핵심 한 줄
① 티엘비는 올해 K-IFRS 연결기준 매출액 3,653억원(YoY +41.3%), 영업이익 188억원(YoY +114.6%)을 기록하며 사상 최대 실적을 달성할 것으로 전망된다.
② SOCAMM 매출이 올해 700억원, 내년 1,500억원 이상으로 확대되며 평균 ASP 상승과 실적개선을 이끌 것으로 예상된다.
③ 공급자 우위 시장 심화 속 고객사의 선제적 발주와 SOCAMM 수주 증가로 26.2Q 수주잔고가 1,318억원까지 확대돼 향후 매출증가의 기반이 마련되고 있다.
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2. 실적 전망
① 올해 매출액 3,653억원(YoY +41.3%), 영업이익 188억원(YoY +114.6%)으로 사상 최대 실적이 예상된다.
② 기존 고부가가치 제품의 견조한 매출 상승과 신규 SOCAMM 매출 가세가 실적개선을 가속화하고 있다.
③ 영업이익률은 지난해 10.0%에서 올해 1분기 14.1%, 2분기 14.5%로 상승했다.
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3. SOCAMM 매출 확대
① SOCAMM은 저전력 D램을 AI 서버 환경에 탈부착 가능한 모듈 형태로 만든 차세대 메모리다.
② SOCAMM용 모듈 PCB 매출은 2분기 100억원, 3분기 200억원, 4분기 300억원 이상으로 증가해 올해 700억원 이상, 내년 1,500억원 이상으로 전망된다.
③ 엔비디아 차세대 AI 플랫폼 베라 루빈(Vera Rubin) 출하 증가로 SOCAMM용 모듈 PCB 양산이 본격화되고 있다.
④ SOCAMM용 제품은 기존 제품 대비 ASP가 높아 평균 ASP 상승을 견인하고 있다.
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4. 수주잔고 확대
① 분기별 수주잔고는 25.3Q 445억원, 25.4Q 526억원, 26.1Q 539억원, 26.2Q 1,318억원으로 증가했다.
② 2분기 신규수주는 975억원으로 대폭 증가했으며, 고객사의 선제적 발주와 SOCAMM 수주 증가가 요인으로 작용했다.
③ 연도별 ASP는 21년 604,869원/㎡에서 25년 1,095,566원/㎡, 올해 상반기 1,361,056원/㎡로 급격히 상승했다.
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5. 한 줄 요약
iM증권은 공급자 우위 시장 환경에서 기존 고부가가치 제품의 견조한 매출 상승과 SOCAMM 매출 가세로 티엘비가 올해 매출액 3,653억원(YoY +41.3%), 영업이익 188억원(YoY +114.6%)의 사상 최대 실적을 달성할 것으로 전망했다. SOCAMM용 모듈 PCB 매출이 올해 700억원, 내년 1,500억원 이상으로 확대되고 26.2Q 수주잔고가 1,318억원까지 늘어나며 평균 ASP 상승과 향후 실적개선의 기반이 마련되고 있다고 설명했다.
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