Citi) Cerebras Systems Inc (CBRS.O); 최근 주가 조정에 대한 견해. TP $320.

씨티의 견해
CBRS 주가는 최근 출시된 GPT-6.1 Sol Ultrafast가 Cerebras가 아닌 Nvidia 칩을 사용한다는 우려로 최근 조정을 받았습니다(Yahoo Finance, 9월 30일). 당사는 프런티어 AI 연구소들의 최신 모델이 서드파티나 Cerebras 클라우드에서 구동되기 전에 우선 내부 칩으로 초기 출시될 것이라고 보며, 따라서 이를 과도하게 해석하기에는 너무 이르다고 판단합니다. Gemma 4 31B에서 기록한 Nvidia의 최근 Groq 3 LPX의 초당 3,431 출력 토큰 성능(여기 참조)은 가장 빠른 공개 엔드포인트의 870 및 Cerebras의 초당 1,800 토큰 대비 중요한 경쟁상의 진전이지만, 벤치마크 조건과 상업적 비교 및 추론 경제성은 다를 수 있습니다. 또한 CBRS의 차세대 CS-4 플랫폼은 4Q26에 램프업되며 2배 빠른 토큰 속도를 제공할 것으로 예상됩니다. CBRS의 2026~28년 매출 전망에 대한 당사의 견해는 변함이 없습니다. 당사는 이 주식의 아웃퍼폼 여부가 매출총이익률이 안정화되고 있다는 증거와 점점 더 밀접하게 연결되어 있다고 판단합니다. 특히 CBRS의 프리미엄 밸류에이션을 고려할 때, 매출총이익률 저점이 더 지연된다면 투자 심리에 부담으로 작용할 가능성이 높습니다.