이 펀드는 사실상 이런 투자 논리로 출범했다.
“AI만이 중요하다. 당신도 그렇게 생각하고, 우리가 가진 AI에 대한 정보 우위를 바탕으로 주식시장에서 그 전망에 가장 민감하게 반응하는 종목들에 극단적으로 강한 롱 포지션을 취하는 펀드에 투자하고 싶다면, 이 펀드에 돈을 넣어라.”
그리고 당신은 실제로 투자했다.
단순히 AI에 낙관적이어서가 아니다. AI에 낙관적인 헤지펀드는 수천 곳이나 된다. 당신이 투자한 이유는 레오폴드가 2030년 이전에 ‘기계 신’을 탄생시킬, 혹은 그 과정을 주도할 “수백 명의 핵심 인물들” 가운데 한 명이거나 그들과 직접 연결돼 있다고 믿었기 때문이다.
그 후 2년 동안 이 펀드는 정확히 약속했던 대로 운용됐다. 그리고 수익률은 폭발적으로 상승했다. 정확히 기억한다면 아마 20배가 넘었을 것이다.
다시 말하지만, 이 가정 속에서 당신은 《Situational Awareness》라는 글을 읽고 다음과 같이 생각한 사람이다.
“그렇다. AI는 핵폭탄보다도 강력하며, 2030년이 되기 전에 세계를 지금과 전혀 다른 모습으로 바꿔놓을 것이다. 그리고 나는 그 전망을 헤지펀드 형태로 구현한 상품에 투자하고 싶다.”
그런데 이제 관련 주식들이 하락했고, 따라서 펀드도 하락했다.
여기서 묻고 싶다. SK하이닉스 주가가 6주 만에 반 토막 났다고 해서 이런 LP들이 갑자기 AI에 비관적으로 돌아설 사람들처럼 보이는가?
이들은 아마 “TQQQ에 롱 투자하겠다”는 수준의 기술주 낙관론조차, 일반인이 지방채 펀드에 투자하는 것처럼 보수적인 선택으로 여길 사람들이다.
그러니 지금 이들 중 상당수가 ‘애시 버너 씨’에게 전화를 걸어 항의하고 있을 것 같지는 않다.
어떤 사람들은 2024년 펀드 출범 이후 수익률이 2,200%라는 것이 얼마나 비정상적으로 엄청난 성과인지 잘 이해하지 못한다.
이를 감각적으로 설명하면, 출범 당시 SALP에 1억 달러를 투자했고 7월에 그 투자금의 90%를 날렸다고 해도, 현재 투자금은 여전히 2억3,000만 달러가 된다.
나는 LP들이 BTFD(Buy the fucking dip), 즉 이번 하락을 매수할 가능성이 높다고 본다.
Situational Awareness는 지금 요청하고 있는 자금을 결국 확보할 것이다. 그리고 그 자금이 들어오면, 프라임브로커로부터 강제청산을 당할 위험이 사라지기 때문에 아마 만기가 짧은 헤지 포지션들을 해제할 것이다.
그러면 그들에게 헤지 상품을 팔았던 마켓메이커들도, 상당한 명목금액에 대해 구축해 놓은 델타 헤지를 되돌려야 한다. 즉, 시장에서 보유하고 있던 반대 포지션을 다시 매수해 청산하게 된다.
동시에 펀드는 새로 유입된 자금을 자신들이 “2025년 4월 이후 최고의 매수 기회”라고 판단하는 종목들에 투입할 것이다.
따라서 나는 레오폴드 애셴브레너가 곤경에 처했다기보다는, 오히려 요청한 자금을 조달할 가능성이 높다고 생각한다.
그렇다면 지금은 레오폴드 때문에 AI 관련주의 하락이 더 이어질 가능성보다, 레오폴드의 자금 집행이 시장의 바닥을 형성할 가능성이 더 커졌다는 뜻이다.
물론 내가 놓치고 있는 무언가가 있어서, 여전히 SALP 투자에서 상당한 수익을 내고 있을 가능성이 높은 이 AI 초강세론자 LP들이 이번 하락을 매수하지 않기로 결정한다면 이야기는 달라진다.
그 경우에는 AI 냄새가 조금이라도 나는 모든 주식이 지옥으로 떨어질 가능성이 높다.
하지만…
https://x.com/i/status/2082718975817925052