💵 LS증권) 원·달러 환율; 수급 변동성보다 펀더멘털의 하락 압력에 주목. 연말 1,346~1,452원

💡 최근 원화 약세는 한국에 집중된 수급 충격으로 변동 폭이 커졌지만, 달러의 구조적 약세와 한국의 성장·금리 여건을 고려하면 원·달러 환율은 상승보다 하락 가능성이 높다는 분석입니다.

1️⃣ 급격한 환율 변동은 펀더멘털보다 국내 수급이 주도
원·달러 환율 변동 폭은 2분기 109.4원에서 3분기 160.2원으로 54% 확대됐습니다. 아시아 통화와 방향은 비슷했지만 원화의 움직임이 더 컸다는 점에서, LS증권은 해외투자와 외국인 매매 등 한국 고유의 수급이 변동성을 증폭했다고 판단했습니다.

2️⃣ 지정학적 불안에도 달러 상승이 제한돼 장기 약세 신호가 뚜렷
재정적자와 미국 국채의 불확실성, 미국의 고성장 국면 종료, 위안화 결제 확대가 달러에 구조적 하방 압력을 가하고 있습니다. LS증권은 달러의 장기 약세가 이미 시작됐다고 판단했습니다. 다만 지정학적 위험과 AI·반도체 관련 달러 결제 수요는 단기 급락을 막는 요인입니다.

3️⃣ 한국의 금리·성장·환전 수요는 원화 강세에 우호적
한국은행은 두 차례 연속 금리를 인상했고, 성장률 전망을 2026년 2.6%에서 3.3%, 2027년 2.1%에서 2.9%로 높였습니다. 기업의 주주환원과 국내 투자 확대가 경상수지 흑자의 환전 유입을 늘릴 가능성도 환율 하락 근거입니다.

🎯 환율 전망: 연말 1,346~1,452원
삼성전자·SK하이닉스 주가 안정과 기업의 달러 매도 확대가 원화 강세 촉매입니다. ⚠️ 지정학적 위험 심화, AI 관련 달러 수요 증가, 외국인의 급격한 국내주식 순매도 재개는 환율을 다시 끌어올릴 수 있습니다.