작성 : 잠실개미 텔레그램
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Key Factors)
CapEx $18.4B 중 $15.8B가 AI 컴퓨트에 투입
AI 세그먼트 매출이 QoQ +213%로 세 자릿수 성장하며 조정 EBITDA가 흑자 전환
$1조 매출 도달 시점을 2031년에서 2030년으로 앞당기며 "non-zero chance of that being in 2029"
$100B ARR에 대해서는 "not a question mark. That's what we'd achieve if we basically did nothing"
Bottlenecks)
Musk : "I don't think we're going to achieve 20 gigawatts, but...something close to 15 gigawatts"
→ GPU 쇼티지 : 구조적
Musk : "The limiting factor currently is memory. The memory output is increasing by around 20% per year...demand is increasing by 200% a year, maybe higher. Economics 101 would suggest that the price increases. It does not decrease"
→ 메모리 쇼티지 : 구조적
애프터장 하락 해석)
구글,아마존과 지출 (Capex) 회수의 방향성은 같지만 (외부 임대 등),
GPU 쇼티지로 인해 본인들이 계획한 용량 달성에 대한 현실적인 어려움 토로 : 회수 불확실성
자체 연산칩 제조/판매 세그먼트 부족 → 아마존/구글 대비 FCF (+) 전환에 대한 로드맵이 약함
다만 컴퓨트파워 Capex의 방향성과, 하이퍼스케일러 외부 판매를 통한 수익성 재고 의지는 여타 하이퍼스케일러들과 다를바 없으며 Capex의 최대병목이 GPU와 메모리임을 다시 한번 명확하게 확인 시켜줌