[이그전] 미국 중간선거 해에 10월의 주가 패턴

1950년 이후 미국 중간선거 해에는 선거 전후 S&P 500 반등 패턴이 반복됐지만, 중장기 방향은 경기·금리사이클이 좌우한다.

• 과거에는 중간선거 약 33일 전에 주가가 바닥을 형성해, 대략 9월 말부터 반등하는 경향이 있었다.
• 7~9월 주가가 부진할수록 10월 수익률이 높아지는 경향이 회귀분석에서 나타났지만, 해당 사례는 3회에 그쳤다.
• 1978년에는 인플레이션·달러 불안 속 연준 긴축이 강화됐고, 2018년에는 파월 연준의 금리인상과 추가 긴축 우려가 증시를 압박했다.
• 국채금리는 상반기 상승·하반기 하락 경향을 제시한 분석도 있으나, 사례별 분산이 커 반복 패턴으로 보기 어렵다.
• GDP·고용 등 경기지표에서도 중간선거 전후의 뚜렷하고 독립적인 패턴을 확인하기 어렵다고 본문은 평가한다.

시사점: 중간선거 계절성은 단기 반등 가능성을 뒷받침하는 보조지표다. AI 확장 사이클 후반부와 중장기 금리 불확실성을 고려하면 장기 방향은 경기·금리사이클을 중심으로 판단해야 한다.