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Naver Blog · 해양시추
[해양시추] 지질정보 데이터 기업, Viridien
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- 2026.10.25 18:25
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AI summary- 01Viridien은 탐사선 운용 중심 모델에서 지진파 데이터·영상처리 중심의 자산 경량화 구조로 전환해, 기존 데이터와 컴퓨팅을 활용한 영업 레버리지를 기대하고 있다.
- 022026년 상반기에는 탐사 프로젝트 집행 지연과 중동 불확실성으로 실적이 악화됐고, 2026년 상반기 Segment Adjusted EBITDA는 전년 동기 대비 33% 감소했다.
- 03SLB는 3Q26 어닝콜에서 심해 프로젝트 FID 확대와 신규 광구 탐사, 기존 데이터 재처리 및 고해상도 영상처리 수요를 언급했다.
Summary
Viridien은 자산 경량화와 부채 축소를 진행 중이며, 해양 탐사 회복이 현금흐름과 실적 개선으로 이어지는지가 턴어라운드의 관건이다.
| 항목 | 값 | 비고 |
|---|---|---|
| 2025년 Geoscience 매출 | $444M (+10%) | Earth Data 매출 $406M (+6%)과 합산해 전체 매출의 약 73% |
| Geoscience 수주잔고 | $306M | 2026년 6월 기준, 2025년 말 대비 +19% |
| 순부채 | $856M → $692M | 2025년 6월~2026년 6월, 19% 감소 |
| 순현금흐름 | 2025년 $107M | 2026년에도 연간 $100M 목표 유지 |
| 2028년 Base 시나리오 | EBITDA $400M, 5.0x EV/EBITDA | 순부채 $550M, 적정주가 €173, €93.70 대비 +85% |
- Viridien은 탐사선 운용 중심 모델에서 지진파 데이터·영상처리 중심의 자산 경량화 구조로 전환해, 기존 데이터와 컴퓨팅을 활용한 영업 레버리지를 기대하고 있다.
- 2026년 상반기에는 탐사 프로젝트 집행 지연과 중동 불확실성으로 실적이 악화됐고, 2026년 상반기 Segment Adjusted EBITDA는 전년 동기 대비 33% 감소했다.
- SLB는 3Q26 어닝콜에서 심해 프로젝트 FID 확대와 신규 광구 탐사, 기존 데이터 재처리 및 고해상도 영상처리 수요를 언급했다.
- E&P 탐사 CAPEX 재축소, Earth Data 투자 확대, 금융비용 지속, Sercel 사업 부진은 수주·수익성·현금흐름 회복을 지연시킬 수 있다.
- 다음 검증 시점은 2026년 11월 3일 3분기 실적 발표이며, 수주잔고와 Earth Data Cash EBITDA, 순부채 감소 및 연간 $100M 순현금흐름 목표 유지가 관전 지표다.
시사점: 부채 축소는 진행 중이지만 영업 회복은 아직 확인 단계다. 신규 Earth Data 투자와 이자를 감당한 뒤에도 현금흐름이 개선되는지가 밸류에이션 재평가의 핵심이다.