시타델 시큐리티즈 글로벌 매크로 전략팀의 Tokenomics 2.0 보고서를 정리했습니다. AI 토큰 가격 하락과 추론 수요 급증이 프런티어 모델 업체와 인프라 공급자의 수익성에 어떻게 다르게 작용하는지를 다룹니다.
1. 소비량 가중 토큰 가격은 6개월간 약 50%, 프런티어 평균 토큰 가격은 62% 하락했고, 스마트 라우팅 물량의 65~70%는 오픈웨이트 모델입니다. 같은 기간 토큰 물량은 약 5배로 늘었습니다.
2. H100 임대료는 6개월간 약 14%, B200은 27.5% 올라 연산 자원의 희소성이 이어지고 있습니다. 반면 램프(Ramp) 데이터에서 기업의 전체 AI 지출은 8월과 9월 두 달간 거의 늘지 않았습니다.
3. 보고서는 가격 하락과 GPU 비용 상승이 겹치면 프런티어 업체가 매출총이익률을 지키는 데만 처리량이 2.55배 필요하다는 예시 계산을 제시하고, 하이퍼스케일러를 가장 지속 가능한 수혜자로 평가합니다.
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