2026.10.12 | 박종훈의 지식한방 · 30분
► 핵심
• 하반기 코스피 25% 하락으로 전 세계 꼴찌, 6월 고점 대비 30% 급락한 사실상 급락장
• 급락 원인은 금리 급등·고금리 지속·수급 공백·반도체 불확실·금리 하락 신호 다섯 가지로 압축
• 다섯 요인 해소 여부가 반등 분기점, 특히 외국인 복귀가 핵심 변수라는 주장
► 주요 내용
• 한국 10년물 국고채 2.94%→4.54%로 1.6%p(+54%) 급등, 미국은 4.2→5.2%로 +24%에 그침
• 외국인 올해 224조원 순매도로 2008년 역대 1위 34조의 7배, 국민연금도 채권 56조원 축소
• 한국은행 2026년 7월부터 금리 두 차례 인상, 은행채 발행 전년비 46% 증가
• 9월 자사주 매수 32조원이 유일한 매수 주체, 개인 18조·외국인 16조 순매도
• 자사주 매수 10월 18일 종료 예정, 삼성전자 97%·SK하이닉스 83~90% 집행
• 예탁금 140조→100조, 신용융자 38조→33조로 개인 이탈 뚜렷
• 미 중간선거 앞두고 텍사스가 데이터센터 전력망 승인 중단, 미 데이터센터 계획의 20% 집중 지역
► 개념 정리
• 금리 급등 충격: 저금리에서 급등할수록 이자부담 급증, 변동금리 비중 높은 한국은 즉각 직격 신호
• 호황형과 금리형: 주가·금리 동반 상승은 호황형, 금리↑ 주가↓로 갈리면 임계점 초과한 금리형 위험 신호
• 가산금리: 국고채 대비 기업 조달금리 상승분, 평소 0.4%p에서 0.68%p로 확대 시 불황 전조
► 시장 포인트
• 반도체: 미 중간선거 데이터센터 규제 강화 → AI 투자 속도 조절 → 내년 반도체 이익 전망 하향 가능성
• 코스피: 자사주 매수 종료 → 매수주체 공백 → 실적 호조에도 수급 악화
• 가계·기업: 고금리 4%대 5개월 지속 → 변동금리 직격 → 소비·투자 위축
• 금리 하락: 국고채 금리↓라도 주가 동반 하락 시 불황 신호, 가산금리 동반 확인 필요
• 확인: 삼성전자 1월 주주환원, TSMC발 반도체 실적시즌, 미 중간선거 결과, 외국인 복귀
🔗 원문
https://youtu.be/hTRG4ehA6NU?si=MurVSLCMypHkYYWB