2026.10.12 | 프라임경제 박기훈 기자
핵심
대신증권은 네패스에 대해 가동률 회복과 신규품목(HBM 베이스다이·데이터센터향 실리콘 캐패시터)이 겹치며 내년 영업이익이 전년 대비 23.4% 늘어난 613억원에 이를 것으로 전망했다. HBM4부터 베이스다이를 로직 공정으로 제조하게 되면서 삼성전자향 공급이 기대되고, 데이터센터용 실리콘 캐패시터는 주요 고객사와 양산을 협의 중으로 연내 일부 매출이 발생해 내년부터 본격화될 것으로 봤다. 다만 신규품목의 매출·이익 가이던스는 아직 없어 하반기~내년 초 확인되는 물량 규모가 주가 방향을 가를 변수로 지목됐다.
주요 내용
• 내년 매출 7208억원(YoY +4.4%)·영업이익 613억원(YoY +23.4%) 전망, 가동률 회복에 따른 네패스아크(웨이퍼 테스트) 영업이익 YoY +29.0%(330억원)가 성장 견인
• HBM4부터 베이스다이가 로직 공정으로 제조되며 삼성전자향 HBM 베이스다이 신규 매출 수혜 기대
• 데이터센터향 실리콘 캐패시터는 주요 고객사와 양산 협의 중, 연내 일부 매출 발생·내년부터 본격화 — 베이스다이+캐패시터 합산 매출 714억원·영업이익 71억원이 2027년부터 반영 전망
• 신규품목 매출·이익 가이던스는 현재 없어 하반기~내년 초 확인되는 물량 규모가 향후 주가 방향을 결정할 변수
• 내년 지배주주순이익 기준 P/E 24배로 AMKR·JCET 등 글로벌 OSAT 대비 20% 프리미엄
시장 포인트
HBM4 세대전환으로 베이스다이 제조공정이 로직 공정으로 바뀌면서 패키징·테스트(OSAT) 업체의 역할이 커지는 구조 변화가 있고, 네패스는 삼성전자향 베이스다이 공급과 데이터센터용 실리콘 캐패시터 양산 협의로 이 변화에 올라타는 모습이다. 다만 신규품목 매출이 2027년부터 반영되는 만큼 내년 실적 개선은 가동률 회복분(네패스아크) 비중이 크고, 신규품목 기여는 하반기~내년 초 확인될 물량에 달려 있어 밸류에이션 재평가 여부도 이 시점에 판가름날 가능성이 있다.
관련 산업
반도체 패키징·테스트(OSAT) · HBM/메모리 밸류체인 · 데이터센터
관련 기업
네패스 · 삼성전자
🔗 원문
https://www.newsprime.co.kr/news/article/?no=750468