2026.10.12 | 대신증권 이경민
핵심
KOSPI가 6,300→6,400→6,500→6,800으로 높여오던 저점 지지선을 깨고 6,600선대로 레벨다운됐다. 원인은 실적이 아니라 금리 상승에 따른 외국인 매도 강화와 연휴 전 수급 공백(자사주 매입 종료, ETF 리밸런싱 경계)이며, 이 과정에서 선행PER이 5.1배까지 낮아져 반도체 업황 정점통과 우려까지 과도하게 선반영됐다. 이번주 미국 CPI와 ASML·TSMC 실적이 금리 압박 완화 여부와 반도체 모멘텀 재확인의 분수점이 될 전망이다.
주요 내용
• KOSPI가 단계적으로 높여온 저점(6,300→6,800)을 깨고 6,600선대로 하락, 단기간 6,800 회복 실패 시 6,300~6,500선 지지력 재테스트 가능성
• 약세 배경은 펀더멘털 악화가 아닌 금리 상승에 따른 외국인 매도 강화 + 연휴·ETF 리밸런싱을 앞둔 선제적 수급 공백
• KOSPI 12개월 선행PER 5.1배는 반도체 업황/실적 정점통과는 물론 레벨다운까지 선반영한 Rock Bottom 구간으로 과도한 디레이팅 상태
• 수출·삼성전자 실적 호조, LG에너지솔루션 실적 서프라이즈로 반도체·AI 밸류체인의 3분기 실적 모멘텀은 여전히 견고, 매크로 압박 완화 시 재부각 가능
• 10/14 미국 CPI, 10/14 ASML·10/15 TSMC 실적이 금리 방향성과 AI·반도체 업황 모멘텀을 확인하는 핵심 체크포인트
시장 포인트
FF 선물시장이 이미 추가 금리인상 세 차례를 선반영하고 있어, CPI 둔화나 TSMC 실적·가이던스 호조가 확인되면 눌려있던 금리 하락 반전과 함께 3분기 실적 모멘텀이 재부각돼 반등 탄력으로 이어질 가능성이 있다. 다만 CPI 서프라이즈나 TSMC 가이던스 부진이 나올 경우 추가 디레이팅 압력이 이어질 수 있어 결과 확인이 필요하다.
관련 산업
반도체 · AI 밸류체인 · 2차전지
관련 기업
삼성전자 · SK하이닉스 · LG에너지솔루션 · TSMC · ASML