2026.10.12 / 하나증권 박종대
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➤ 1. 핵심 한 줄
① 3분기 영업이익이 전년 대비 54% 증가한 235억원으로 추정된다
② 역대 최대 화장품 수출로 용기 공급이 부족해 계절성이 무색해졌다
③ 목표주가를 7만원에서 9만원으로 상향한다
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➤ 2. 3분기 호실적 배경
① 하나증권은 펌프와 튜브 사업 모두 QoQ 매출·영업이익이 늘며 3분기 영업이익이 전년 동기대비 54% 증가한 235억원에 이를 것으로 추정했다.
② 용기 공급 부족, 4공장 캐파 증설 효과 본격화, 가격 인상이 겹쳤으며 튜브는 5월, 펌프는 6월부터 가격 인상이 반영되고 있다고 분석했다.
③ 영업이익률은 전년 대비 3.4%p 오른 19.1%까지 상승할 것으로 전망했다. 유가 상승·초과근무로 원가율 부담은 있으나 영업레버리지 효과가 더 크다고 봤다.
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➤ 3. 4분기 전망
① 4분기 6공장 가동 효과가 본격화되며 1층 사출 라인 내재화로 아웃소싱 비용을 줄이고 사출 캐파 부족을 완전히 해소했다고 설명했다.
② 고마진 콤팩트 매출이 늘고, 열에 민감해 중국산 대체가 어려운 튜브 용기 부족이 이어지면서 달바글로벌·한국콜마·코스메카코리아 등의 이연 물량이 쌓여 있다고 분석했다.
③ 4분기 매출·영업이익이 전년 동기대비 69%, 170% 증가한 1,304억원·225억원에 이르고, 부국티엔씨 4분기 매출은 330억원까지 늘 것으로 전망했다.
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➤ 4. 투자의견·목표주가
① 하나증권은 투자의견 BUY를 유지하고 실적 추정치·밸류에이션 상향(12MF PER 15→17배)으로 목표주가를 7만원에서 9만원으로 올렸다.
② 2026년 EPS 추정치는 5,022원, 영업이익은 806억원이며, 현재주가(10월 8일 65,500원)는 12MF PER 12.3배로 부담이 없다고 평가했다.
③ 화장품 수출 호황으로 제조 밸류체인이 공급 부족인 가운데 국내 용기 점유율 1위로 수혜가 극대화되고, 7공장 부지 확보도 끝나 비중 확대가 유효하다고 밝혔다.
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➤ 5. 한 줄 요약
하나증권은 펌텍코리아가 용기 공급 부족과 캐파 증설 효과로 3분기 영업이익 235억원, 4분기 매출 1,300억원을 넘기며 계절성이 무색한 호실적을 낼 것이라고 분석했다. 국내 화장품 용기 1위 업체로 수혜가 극대화되는 시기라며 목표주가를 9만원으로 상향했으나, 유가 상승에 따른 원가율 부담은 변수다.
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