2026.10.07 / 유안타증권 이승은
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➤ 1. 핵심 한 줄
① 코스맥스 3분기 영업이익이 시장 기대치를 23% 웃돌 것으로 전망됐다
② 한국과 미국 법인의 수주 강세가 외형 성장을 끌어올렸다
③ 투자의견 Buy, 목표주가 363,000원을 유지했다
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➤ 2. 3Q26 실적 프리뷰
① 유안타증권은 3분기 매출액 8,150억원(+39% YoY), 영업이익 830억원을 전망하며, 영업이익 시장 기대치 677억원을 23% 대폭 상회할 것으로 분석했다.
② 핵심은 한·미 수주 강세가 외형 성장을 끌어올리고, 특히 미국의 매출 확대가 이익 증가로 이어진다는 점이라고 평가했다.
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➤ 3. 지역별 성장
① 한국 법인은 조업일수 감소에도 수주가 견조했고 스킨케어 성장 가속·색조 회복에 힘입어 +47% YoY 성장이 예상된다.
② 미국 법인은 인디·레거시 고객사의 리오더와 신제품 수주가 모두 견조해 +71% YoY 성장이 전망되며, 영업이익 규모도 전분기보다 확대될 것으로 분석했다.
③ 중국 법인은 연결 기준 +21% YoY(상하이 +32%, 광저우 +21%), 동남아는 인도네시아 +30%, 태국 +25% 성장이 예상된다.
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➤ 4. 투자의견·목표주가·추정 변경
① 투자의견 Buy, 목표주가 363,000원을 유지했다(현재주가 298,000원, 상승여력 22%).
② 2분기 가이던스 대비 한국 성장 전망은 +35~40%에서 +45% 이상으로, 미국은 +40% 이상에서 +70% 이상으로 상향됐다.
③ 3Q26 추정치는 매출 7,710억→8,150억원(+5.7%), 영업이익 770억→830억원(+7.8%)으로 상향했고, 2026년 연간 매출 30,390억원·영업이익 2,728억원을 전망했다.
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➤ 5. 한 줄 요약
유안타증권은 코스맥스가 한국·미국 수주 강세에 힘입어 3분기 영업이익 830억원으로 컨센서스를 23% 상회할 것이라며 투자의견 Buy와 목표주가 363,000원을 유지한다고 분석했다. 미국 법인의 매출 확대가 이익 증가로 이어지는 점이 긍정적이지만, 색조 회복 속도와 해외 법인 실적 지속성이 변수다.
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