하나증권 김민경
핵심
하나증권은 삼성전기가 세종(4.3조원)과 베트남(2.5조원, 인프라 포함 시 총 8.5조원) 규모 패키지기판(FCBGA) 증설을 공시했다며, AI 서버·가속기 수요에 따른 공급부족이 장기화되는 가운데 3분기 실적발표를 기점으로 MLCC·FCBGA 판가인상 효과에 따른 26~28년 이익 상향조정 구간에 재진입할 것으로 전망했다
주요 내용
• 세종(인프라+설비 4.3조원), 베트남(설비 2.5조원, 인프라 포함 시 총 8.5조원) 규모 FCBGA 증설 공시
• 투자금액 70% 이상 선수금 방식으로 수령, 고객사별 최소 물량·가동률 보장 조건, 계약기간 3~5년
• FCBGA 리드타임 48~56주로 정상 수준(12주) 대폭 상회, IT 부품 업종 내 최고 수준 공급부족
• 세종 일부 라인 27년 하반기 가동 시작, 28년 본격 가동 계획
• 3Q26 매출 3조8,345억원(YoY+33%), 영업이익 6,615억원(YoY+154%, OPM 17.3%) 전망
시장 포인트
FCBGA 리드타임이 정상 대비 4배 이상 길어진 공급자 우위 시장에서 선수금·최소가동률 조건부 증설 계약이 상위 기판업체의 실적 가시성을 높이는 구조. AI 가속기·서버 CPU 수요가 이어지는 한 임베딩 기판 등 차세대 기판의 생산수율 제약으로 공급부족이 장기화될 가능성이 있어, 판가 협상력 강화와 관련 기판·소재 밸류체인 투자 확대로 이어질 수 있음
확인할 변수
• 9월말~10월 전장 고객사 MLCC 연간 공급계약에서의 실제 판가인상 폭
• 세종·베트남 FCBGA 라인의 27년 하반기 가동 일정 준수 여부
• AI 서버 고객사향 MLCC 직납 가격 협상 결과
• 26~28년 이익 추정치의 실제 상향 조정 여부
관련 산업
반도체 패키지기판(FCBGA) · MLCC · AI 서버/가속기
관련 기업
삼성전기