DS투자증권
핵심
DS투자증권 양형모 애널리스트는 22일(현지시간) 미국 증시에서 벤치마크 대비 상향 분류한 메모리주가 급등하고 하향 분류한 은행·정유주가 급락한 것을 근거로, 자신의 사계론(生旺衰死) 국면 전환 신호가 재확인됐다고 판단했다. 이란-미국 회동 성사와 유가 하락 등 확인 조건 3개 중 2개가 충족됐고, 남은 조건은 2년물 국채금리가 저점(4.671%)을 하향 돌파하는지 여부라고 진단했다
주요 내용
• 22일 나스닥 신고가, S&P500 보합, 다우 -0.36% 마감
• 상향 분류 메모리주 마이크론 +5.00%·샌디스크 +6.82%·시게이트 +4.85%·웨스턴디지털 +3.67%로 BM 대비 평균 5%p 초과 상승, 마이크론은 한 주 18.2% 급등
• 하향 분류 은행주 JP모건 -3.42%·웰스파고 -3.92%·찰스슈왑 -6.11% 급락했지만 2년물 금리는 1bp 하락에 그쳐, 저자는 금리보다 예금·신용비용 재평가를 원인으로 해석
• 이란-미국 회동(쿠슈너·위트코프-이란 대표단)과 호르무즈 개방 제안, 사우디 파이프라인 재가동 겹치며 정유주(발레로 -4.10%, 마라톤 -3.16%) 이틀간 6~9% 하락
• 마이크론 등 AI 하드웨어는 여전히 '死' 국면이나 21일 대비 국면 확률 낮아져(마이크론 15%→12%) 저자는 저점 통과 신호로 해석
시장 포인트
저자는 금리가 거의 움직이지 않은 날 은행주만 급락한 현상을, 금리 리스크가 아니라 고금리 지속에 따른 예금·순이자마진 비용구조 재평가로 해석하며 어도비·인튜이트 등 소프트웨어 동반 약세와 함께 향후 실적에서 비용 압박이 실제로 드러나는지를 핵심 변수로 제시. 메모리는 한 주 18% 급등 후 국면상 저점 통과 구간이라 추격매수보다 눌림목 진입 시점으로 보며, 지수 전체 비중 확대는 2년물이 저점을 하향 돌파하기 전까지 보류한다는 전략을 제시했다
확인할 변수
• 2년물 국채금리가 저점 4.671%를 하향 돌파하는지 여부
• 9월24일 미중 정상회담(시진핑) 결과
• 9월30일 마이크론 실적 및 PCE 물가지표
• 이란-미국 협상 실제 타결 여부(동시에 나온 이란 항공사 제재·'합의 또는 섬멸' 발언과의 상충)
관련 산업
반도체(메모리) · 은행·금융 · 에너지(정유)
관련 기업
마이크론 · 찰스슈왑 · JP모건 · 웰스파고 · 발레로에너지 · AMD