2026.09.23 | 하나증권 박종대
핵심
하나증권은 티앤엘 3분기 영업이익을 전년 대비 35% 늘어난 164억원으로 추정하며, 성장성과 37%대 고수익성을 겸비했는데도 12MF PER 7배 저평가 구간에 진입했다고 봤다. 2027년 C&D 아시아 확장과 3M 신규계약이 추가 성장 동력이 될 전망.
주요 내용
• 3분기 매출 481억원(YoY +18%), 영업이익 164억원(YoY +35%) 추정, OPM 34% 수준
• 2026년 매출 1,908억원(YoY +16%), 영업이익 706억원(YoY +52%, OPM 37%) 추정
• 2027년 매출 2,250억원(YoY +18%) 추정, C&D 아시아 진출 본격화가 성장 축
• 2018년 진출한 미국 침투율은 아직 20% 미만으로 지역 확장 여력 충분
• 2027년 초부터 3M 신규계약 매출이 단계적 반영 전망, 성사 시 추정치 상향 여지
시장 포인트
OPM 37% 구조적 수익성에 미국 침투율 20% 미만·아시아 미진출이라는 외형 성장 여력이 함께 남은 점이 핵심. 2027년 3M 계약이 매출로 확인되면 PER 7배는 과도한 할인이나, 계약 규모·단가가 미확정이라 확인이 필요하다.
관련 산업
화장품 · 헬스케어 · OEM/ODM
관련 기업
티앤엘 · 3M
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