리딩투자증권 한제윤
핵심
한제윤 애널리스트는 저스템의 2분기 실적과 수주 모멘텀을 근거로 메모리 업체들의 수율개선 투자 확대가 매 분기 실적으로 확인되고 있다고 판단했다. 1세대 대비 낮은 2세대 제품(JFS) 침투율, 2027년 신규 팹 투자, 통합 솔루션(JDS) 개발까지 감안하면 성장 가시성이 이어질 것으로 전망했다
주요 내용
• 2Q26 매출 293억원(+159% YoY), 영업이익 93억원(+346% YoY), 영업이익률 31.6%
• 1세대 누적 공급 2.7만 시스템 대비 2세대 JFS는 약 2,300시스템으로 침투율 격차 큼
• 상반기 신규 수주 718억원으로 지난해 연간 수주(544억원) 이미 초과, 수주잔고 400억원 이상
• 2026년 예상 매출 1,111억원(+130% YoY), 영업이익 308억원(+565% YoY)
• 마이크론 JFS 적용 확대, 삼성전자 평택향 기수주 물량 하반기 매출 반영, SK하이닉스 하반기 공급 확대 여부가 변수
시장 포인트
메모리 3사가 신규 팹 증설보다 기존 라인 수율개선 투자를 우선하는 국면이어서, 설치 기반 업그레이드 수요가 장비업체 매출로 연결되는 구조. 2027년 신규 팹 투자와 2세대 제품 침투율 확대가 겹치면 관련 장비 수요가 추가로 이어질 가능성이 있으며, JDM·JFS 통합 솔루션 상용화 여부가 밸류에이션 변화의 핵심 변수로 지목됨
확인할 변수
• SK하이닉스 하반기 JFS 공급 확대 여부
• 삼성전자 평택 기수주 물량의 하반기 매출 반영 시점
• JDM·JFS 통합 솔루션(JDS)의 고객사 채택 여부
• 2027년 신규 팹 투자 및 2세대 제품 침투율 확산 속도
관련 산업
반도체 장비 · 메모리 반도체
관련 기업
저스템 · 마이크론 · 삼성전자 · SK하이닉스