iM증권
핵심
환율 하락에도 MLCC와 FC-BGA 수익성 개선 속도가 예상보다 빨라 이익 컨센서스 상향이 재가속될 것이라는 판단이며, 서버용 MLCC와 FC-BGA 공급부족 심화가 판가 상승을 뒷받침하고 있다고 분석했다
주요 내용
• 3Q26 매출 3.9조원(+34% YoY), 영업이익 6,500억원(+150% YoY)으로 컨센서스 +9% 상회 전망
• 미국 7월 서버 수입액 +36% MoM 사상 최대, 일본의 대만·동남아향 Capacitor 수출 각각 +46%, +32% MoM 최고치
• 8월 고용량 MLCC 품절이 9월 범용 제품까지 확산, 일부 유통가격 한 달 만에 +270% 상승
• ABF 기판 리드타임 12주→54주로 확대, 주요 기판업체는 '30년 이후 물량 논의 중
• FC-BGA OPM 3Q26 30% 수준, '27년 분기 40%까지 상승 전망
시장 포인트
MLCC·FC-BGA 공급부족 심화는 서버·AI 데이터센터向 부품 수요 확대를 반영하며, 판가 인상이 직납 고객 중심으로 확산될 경우 관련 부품·기판업체 전반의 실적 레버리지가 커질 가능성. LTA 추가 계약이 이어질수록 실적 가시성이 '27년에서 '28년 이후로 확장되는 흐름에 주목
확인할 변수
• 4Q 직납 고객향 MLCC 판가 인상 실제 반영 여부
• FC-BGA OPM 3Q26 30%→'27년 40% 상승 경로 실현 여부
• LTA 추가 계약 체결 규모·시점('27년 생산능력 60~70% 목표)
• MLCC 품절·ABF 리드타임 등 공급부족 지속 여부
관련 산업
전자부품 · 반도체 패키징 · 서버/데이터센터
관련 기업
삼성전기