NH투자증권
핵심
하재석 NH투자증권 애널리스트는 미국채 기간프리미엄(Term Premium) 상승으로 채권의 안전자산 기능이 약화되고 위험자산 성격이 강화되고 있다고 진단했다. 금리 상승에 따른 이자수익 매력에도 불구하고, S&P500의 이익 전망 상향 조정과 상대적으로 낮은 단기금리 수준을 근거로 채권 대비 주식의 투자 매력 우위가 지속될 것으로 판단했다
주요 내용
• 최근 주식과 채권의 상관관계가 강해지며 채권의 안전자산 역할이 약화되는 추세
• 미국채 수급 부담 확대가 기간 프리미엄 상승의 주요 배경으로 지목됨
• 현재 기간 프리미엄은 상승했지만 평균 수준에는 아직 못 미침
• S&P500은 금리 상승 속에서도 이익 전망치 상향 조정 흐름 지속
• 미국채 10년물 금리가 유사했던 2023년 대비 현재 단기금리는 더 낮은 수준
시장 포인트
하재석 애널리스트는 채권의 위험자산화로 기간 프리미엄이 추가 상승할 경우 채권 변동성이 더 커질 수 있는 반면, 주식은 이익 전망 개선이 뒷받침돼 상대적 투자 매력이 유지될 것으로 판단. 향후 기간 프리미엄 추이와 S&P500 이익추정치 변화 여부가 이 판단의 타당성을 가늠할 핵심 변수
확인할 변수
• 미국채 기간 프리미엄(Term Premium) 추이
• S&P500 이익 전망치(EPS) 상향 조정 지속 여부
• 미국채 10년물 금리 및 단기금리 레벨 변화
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